20250629-国信期货-苹果半年报_等待新季指引_盘面或先抑后扬_11页_1mb

苹果半年报总结

2025年上半年，苹果期货整体呈现区间震荡走势，价格曾跌至6602元/吨的低点后反弹，最高触及8140元/吨，随后回落。分阶段看：

1. 第一阶段（1月-1月10日）：春节备货提前启动但量不足，现货趋弱带动盘面下行。
2. 第二阶段（2月-5月初）：库存低于往年水平，产区惜售情绪降温，叠加对新季天气担忧，价格触底反弹。
3. 第三阶段（5月7日至今）：进入消费淡季，时令水果冲击需求，出口弱化，盘面偏弱运行。

基本面情况：

• 供应端：全国冷库库存约100.07万吨，低于去年同期70万吨，处于历史同期最低。陕西、甘肃、山西产区或小幅增至大幅增产，山东产区减产但幅度存在分歧。
• 需求端：上半年市场需求不及去年，存储成本增加压缩利润。时令水果冲击消费，电商、果汁厂采购减少。
• 进出口：1-5月出口37.36万吨，同比增1.53%，预计四季度出口回落；进口主要依赖高端水果，进口量占总产不足1%。

后市展望：

• 短期：旧季库存接近清库尾声，叠加存储成本压力，盘面或转弱。
• 中长期：新季产量关键看点在于山东减产幅度，若超出预期，盘面可能先抑后扬。操作建议逢低做多。

风险提示：

• 新季苹果实际产量与调研结果存在差异。
• 出口及进口规模变化将影响供需格局。
• 季节性消费变化及存储成本压力。

另需注意报告免责条款。