20260626-广发期货-苹果周报_低库存支撑_盘面先抑后扬_18页_2mb

苹果周报总结

核心内容

本周苹果AP2610合约呈现先抑后扬的宽幅震荡行情，周初受消费淡季影响下探至7393元/吨，后半周在优质库存支撑下震荡回升，最终收于7660元/吨，周内波动加大，整体运行区间维持在7300-7800元/吨。

市场整体处于消费淡季，夏季西瓜、桃子等应季鲜果集中上市，持续分流终端需求，需求疲软成为制约期价上行的重要因素。供应方面，旧季库存逐渐减少，但走货节奏放缓，优质果稀缺，贸易商惜售挺价，导致高低果价差持续拉大。

主要观点

1. 市场概述

• 现货市场：西部产区冷库尾货基本清库，山东库存为主，次果、通货顺价走量，电商低价货源成交尚可；优质果稀缺，好货有支撑。
• 新季预期：丰产预期固定，基本面供应边际宽松，叠加旧季库存品质下滑，现货通货价格承压，拖累期价底部下移。
• 需求端：终端走货同比偏弱，消费淡季特征明显。

2. 库存情况

• 全国冷库库存：截止6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比减少14.42万吨，同比减少2.17万吨。
• 各产区库容比：
  • 山东：13.01%，较上周减少1.23%
  • 陕西：5.52%，较上周减少0.79%
  • 甘肃：4.51%，较上周减少0.72%
  • 辽宁：7.48%，较上周减少1.71%
  • 山西：2.96%，较上周减少0.95%

3. 基差与月差

• 基差：本周基差为1402元/吨，较上周上涨17元/吨，位于历史次高水平。
• 月差：
  • 10-1价差由负转正，为41元/吨，较上周上涨105元/吨
  • 10-11价差为115元/吨，较上周上涨32元/吨

4. 期货持仓与成交量

• 持仓：截止6月26日，苹果期货总持仓为13.37万手，较上周增加2.14万手；AP10合约持仓量为11.55万手，增加1.71万手。
• 成交量：截止6月26日，苹果期货成交21.63万手，较上周增加14.5万手；AP10合约成交20.22万手，增加13.39万手。

5. 出口情况

• 5月出口量：5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源。
• 1-5月累计出口金额：43576万美元，同比增加14.13%。

关键信息

供应预期

• 种植面积：2022-2025年苹果种植面积持续增加，2025年达1735.9千公顷。
• 2026年产量：Mysteel评估约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%；较2025年最终定产数据增加18.37%。
• 三大主产区套袋量：
  • 甘肃：增幅约三成
  • 陕西：增幅9.55%
  • 山东：小幅上涨0.76%

需求与消费

• 销区走货：广东三大批发市场到车回落至节前水平，槎龙日均到22.2车，江门日均9.6车，下桥日均14.8车。
• 价格混乱：山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士70#起步2.8-4.5元/斤，静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压明显。

市场展望

• Q2：交割逻辑主导：关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击。
• Q3：新季预期主导：市场普遍认为2026年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨）。
• Q4：产量落地：新季集中上市，叠加节日消费（圣诞、元旦）。

结论

当前苹果市场处于多空博弈加剧状态，旧季低库存与好货紧缺形成底部支撑，而新季增产与需求疲软则形成上行约束。建议投资者关注消费淡季的延续性、替代水果的冲击及天气对新季产量的影响。从策略上看，反弹偏空，卖出看跌期权AP2610-7200可能更具操作性。