> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苹果周报总结 ## 核心内容 本周苹果AP2610合约呈现**先抑后扬**的宽幅震荡行情，周初受消费淡季影响下探至7393元/吨，后半周在优质库存支撑下震荡回升，最终收于7660元/吨，周内波动加大，整体运行区间维持在**7300-7800元/吨**。 市场整体处于**消费淡季**，夏季西瓜、桃子等应季鲜果集中上市，持续分流终端需求，**需求疲软**成为制约期价上行的重要因素。供应方面，旧季库存逐渐减少，但走货节奏放缓，**优质果稀缺**，贸易商惜售挺价，导致高低果价差持续拉大。 ## 主要观点 ### 1. 市场概述 - **现货市场**：西部产区冷库尾货基本清库，山东库存为主，次果、通货顺价走量，电商低价货源成交尚可；优质果稀缺，好货有支撑。 - **新季预期**：丰产预期固定，基本面供应边际宽松，叠加旧季库存品质下滑，**现货通货价格承压**，拖累期价底部下移。 - **需求端**：终端走货同比偏弱，消费淡季特征明显。 ### 2. 库存情况 - **全国冷库库存**：截止6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比减少14.42万吨，同比减少2.17万吨。 - **各产区库容比**： - 山东：13.01%，较上周减少1.23% - 陕西：5.52%，较上周减少0.79% - 甘肃：4.51%，较上周减少0.72% - 辽宁：7.48%，较上周减少1.71% - 山西：2.96%，较上周减少0.95% ### 3. 基差与月差 - **基差**：本周基差为1402元/吨，较上周上涨17元/吨，位于**历史次高水平**。 - **月差**： - 10-1价差由负转正，为41元/吨，较上周上涨105元/吨 - 10-11价差为115元/吨，较上周上涨32元/吨 ### 4. 期货持仓与成交量 - **持仓**：截止6月26日，苹果期货总持仓为13.37万手，较上周增加2.14万手；AP10合约持仓量为11.55万手，增加1.71万手。 - **成交量**：截止6月26日，苹果期货成交21.63万手，较上周增加14.5万手；AP10合约成交20.22万手，增加13.39万手。 ### 5. 出口情况 - **5月出口量**：5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源。 - **1-5月累计出口金额**：43576万美元，同比增加14.13%。 ## 关键信息 ### 供应预期 - **种植面积**：2022-2025年苹果种植面积持续增加，2025年达1735.9千公顷。 - **2026年产量**：Mysteel评估约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%；较2025年最终定产数据增加18.37%。 - **三大主产区套袋量**： - 甘肃：增幅约三成 - 陕西：增幅9.55% - 山东：小幅上涨0.76% ### 需求与消费 - **销区走货**：广东三大批发市场到车回落至节前水平，槎龙日均到22.2车，江门日均9.6车，下桥日均14.8车。 - **价格混乱**：山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士70#起步2.8-4.5元/斤，静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压明显。 ### 市场展望 - **Q2：交割逻辑主导**：关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击。 - **Q3：新季预期主导**：市场普遍认为2026年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨）。 - **Q4：产量落地**：新季集中上市，叠加节日消费（圣诞、元旦）。 ## 结论 当前苹果市场处于**多空博弈加剧**状态，旧季低库存与好货紧缺形成底部支撑，而新季增产与需求疲软则形成上行约束。建议投资者关注**消费淡季的延续性**、**替代水果的冲击**及**天气对新季产量的影响**。从策略上看，**反弹偏空**，**卖出看跌期权AP2610-7200**可能更具操作性。