20250828-五矿期货-行情复盘_本轮反弹为何发生在6月_7页_989kb

专题报告：2025年6月商品反弹原因分析

作者： 陈张滢
时间： 2025-08-28
内容要点：

1. 反弹的时间节点（6月3日为分界点）

• 商品价格在6月3日出现明显拐点，此前商品持续下跌，此后开始上行并加速反弹，但随后进入震荡。
• 复盘数据显示，绝大多数工业品价格的拐点出现时间在6月份，除了贵金属、部分有色金属及原油相关化工品种。

2. 反弹的三大原因

（1）煤炭作为行情主线，存在季节性走牛特征（6-9月）

• 焦煤期货自2013年上市以来，每年6-9月通常出现阶段性上涨，尤其是在前期估值回调后。
• 6月是“安全生产月”，随后7-9月是煤炭需求旺季。供给端（安全生产检修）和需求端（高温带动电厂日耗）可能同时边际改善，推升价格。

（2）6月商品估值处于显著低位

• 文华商品指数和焦煤价格在6月3日触及多年低位，估值被压缩，多头进场博弈的性价比高。
• 焦煤价格较低，存在较强的上涨空间预期。

（3）市场情绪逐步回暖，提供反弹土壤

• 复古资本市场和商品市场情绪好转，并在6月下旬发生共振，成为反弹的重要基础。
• 7月份偶发事件（如“反内卷”政策会议）进一步增强了反弹的弹性。

3. 反弹是否可预见？

• 反弹的发生（时间为6月）是具有一定预见性的，主要是基于上述三点原因。
• 但反弹的幅度较大，是“必然事件”与“偶然因素”（如7月政策事件）共同作用的结果，无法提前预测。

4. 交易建议

• 6月建议部分空头资金获利了结。
• 若确认“反内卷”政策的政策意图，则建议在7月后适度入场做多。
• 空头延续可能导致大幅亏损，7月焦煤持仓显著增加并出现巨亏，显示多头力量的逆转。

5. 复盘意义

• 通过复盘总结经验，有助于投资者在未来类似环境下理性决策，顺势而为。

免责声明： 报告仅供交流，不构成投资建议。