20260129-宝城期货-豆类日报_多重利好因素提振_豆类油脂整体偏强_6页_780kb

期货研究报告总结：豆类油脂市场分析

核心内容

2026年1月29日，豆类油脂市场整体延续震荡偏强格局，主要受多重利好因素驱动。美豆因阿根廷高温干旱威胁产量、美元指数走弱增强出口竞争力等因素，价格强势反弹至七周高点。国内豆类市场则呈现跟涨但内部分化的趋势，豆粕、菜粕价格创阶段新高，但现货市场跟涨乏力，主要因大型饲料集团节前备货已基本完成。油脂市场同样走强，豆油、棕榈油、菜籽油均上涨，且均线逐渐形成多头排列，显示市场信心增强。

主要观点

• 美豆市场：阿根廷干旱影响产量，美元指数走弱提升出口竞争力，推动美豆价格反弹。
• 国内豆类市场：豆粕、菜粕期货价格上行，但现货采购意愿不足，空方减仓支撑价格上涨。
• 油脂市场：豆油、棕榈油、菜籽油均上涨，主要受出口预期、天气因素及国际原油价格支撑。
• 市场预期：短期豆类市场或呈现“外强内稳、近弱远强”的震荡格局，油脂市场则可能因现货供应预期宽松而限制基差走强空间。

关键信息

1. 产业动态

• 巴西大豆产量预期：巴西最大的粮食合作社Coamo预计2026年大豆产量将创历史新高，仓储能力提升22万吨。
• 巴西大豆出口：2026年1月大豆出口量为323万吨，低于预期，但全年预计达1.12亿吨，创历史纪录。
• 巴西大豆收获进度：截至2026年1月26日，帕拉纳州大豆收获进度为5%，低于去年同期的18%。预计本年度大豆种植面积与上年基本持平，单产提高4%。
• 美国天气影响：美国冬小麦面临持续寒冷风险，部分地区气温极低，可能影响作物生长。巴西中部降雨有利大豆灌浆，但中南部干燥可能带来生长压力。

2. 现货市场价格（单位：元/吨）

3. 油厂压榨利润（单位：元）

4. 市场展望

• 豆类市场：短期豆类市场受巴西新作供应及国内远期到港预期压制，整体或呈现震荡格局。
• 油脂市场：油脂期价受进口成本上升及商品市场普涨支撑，保持偏强运行，但近月基差可能因现货交投受限而回落。
• 操作建议：市场参与者可关注远月基差合同，以锁定远期供应成本。

图表说明

• 图1：大豆港口库存
• 图3：豆油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图2：大盘面压榨利润
• 图4：棕榈油港口库存
• 图6：棕榈油基差

以上图表数据来源为iFinD及宝城期货研究所，用于辅助分析市场趋势和供需关系。

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