20250622-国元期货-油脂油料期货周报_多重利好提振油脂_两粕关注月末USDA报告_15页_4mb

油脂油料期货周报摘要

市场概况

多重利好因素提振油脂市场，重点关注月末USDA报告。USDA6月供需报告对市场影响有限，但EPA提高生物质柴油掺混义务提振美豆油需求，带动CBOT大豆价格中枢上移。国内方面，进口大豆通关加速，压榨量增加，豆粕库存攀升。

交易区间建议

• 豆粕2509：参考区间2800-3200元/吨
• 菜粕2509：参考区间2500-2900元/吨
• 豆油2509：参考区间7900-8500元/吨
• 棕榈油2509：参考区间8100-8700元/吨
• 菜籽油2509：参考区间9400-10000元/吨

原因分析

1. 全球供需变化

   • 美国农业部报告指引待更新，重点关注种植面积及库存报告。
   • 巴西大豆出口量上升，预计2024/25年度产量增加。
   • 阿根廷出口税上调促使大额销售。
   • 美国产区天气良好，未现炒作因素。

2. 政策因素

   • 美国EPA调高生物质柴油掺混义务，推动大豆及豆油需求。
   • 2026-2027年生物燃料掺混目标显著增长。
   • 国际原油价格上涨传导至油脂板块。

3. 国内动态

   • 进口大豆量大增，国内到港量增加。
   • 油厂压榨量提升，豆粕库存加速积累，现货价格承压。
   • 国内棕榈油需求疲软，库存小幅增加。
   • 中加贸易关系扰动已基本消化。

4. 未来展望

   • 市场对5-7月原料宽松局面有共识，豆粕库存可能持续累积。
   • 重点关注月初USDA报告发布。

关键数据与展望

近期油脂价格上涨受EPA政策和原油影响，豆粕库存增长压力仍存，豆油供需相对平稳。国内进口大豆增加对价格形成下行压力，但油脂类品种整体维持底部震荡格局。