20221111-瑞达期货-沪铅市场周报_美国通胀数据下滑_沪铅宏观压力趋弱_12页_1mb

沪铅市场周报总结

核心内容

本周沪铅市场整体呈现震荡偏多态势，期价上涨，宏观环境有所改善，但供应端和需求端仍存在结构性矛盾。市场对美联储12月加息预期减弱，美元指数下滑，对有色金属形成一定支撑。同时，铅锭供应端有所增加，但交割日临近，交割品牌流通货源偏紧，导致现货贴水扩大。出口方面，部分地区已由亏转盈，出口预期增强。铅蓄电池消费进入旺季尾声，下游采购意愿减弱，开工率下降。

主要观点

宏观环境

• 美国10月CPI及核心CPI涨幅低于预期，市场对美联储12月加息50基点的预期升至80%，美元指数大幅下滑，对有色金属市场形成支撑。
• 宏观压力短暂释放，沪铅pb2212合约短期以轻仓震荡偏多交易为主。

期现市场

• 沪铅主力合约期价上涨，截至11月11日，收盘价为15680元/吨，较11月4日上涨2.95%。
• 现货贴水扩大至150元/吨，较上周上涨25元/吨。
• 沪伦比值下降至7.42，显示国内铅价相对伦敦铅价有所走强。
• 铅锌价差扩大至8225元/吨，显示铅价相对锌价偏强。
• 沪铅持仓量显著增加，增幅达44.69%，显示市场参与者对后市较为乐观。

产业情况

• 供应端：
  • 铅矿进口量环比大幅下跌，9月进口铅矿砂及精矿87145.86吨，环比下降44.5%，同比下降25.4%。
  • 铅精矿加工费多数持平，济源、郴州、个旧地区加工费分别为900元/吨、950元/吨、1400元/吨。
  • 国内铅产量同比上升，9月产量为67.2万吨，同比增加10.9%；1-9月累计产出556.6万吨，同比增加4.7%。
• 需求端：
  • 汽车产销增加，9月中国汽车销售量2610325辆，同比增加26.28%；产量2672013辆，同比增加28.66%。
  • 铅蓄电池消费进入旺季尾声，下游采购意愿减弱，经销商采购转淡，开工率下降。
  • 铅锭库存处于低位，上期所库存增加1.57%，LME库存下降1.9%，显示市场供需偏紧。

关键信息

• 价格走势：

  • 沪铅收盘价：15680元/吨（+2.95%）
  • 伦铅收盘价：2094美元/吨（+4.23%）
  • 沪伦比值：7.42（-0.13）
  • 现货贴水：150元/吨（+25元/吨）
  • 铅锌价差：8225元/吨（+85元/吨）

• 库存与仓单：

  • 上期所铅库存：44631吨（+1.57%）
  • 上期所铅仓单：39793吨（+1.06%）
  • LME铅库存：27100吨（-1.9%）
  • LME铅仓单：20025吨（-16.65%）

• 进出口数据：

  • 9月精炼铅出口量：1191.24吨（同比-92.34%）
  • 9月精炼铅进口量：61.11吨（同比+13.65%）

• 全球数据：

  • 8月全球精炼铅产量：101.04万吨（+2.08%）
  • 8月全球精炼铅消费量：103.8万吨（+3.77%）
  • 8月全球精炼铅缺口：2.76万吨（去年同期缺口1.05万吨）

总结

沪铅市场本周在宏观利好和供应端增量的推动下，期价上涨，但需求端疲软和现货贴水扩大限制了涨幅空间。库存低位运行，市场整体呈现震荡偏多格局。未来需关注出口恢复情况、铅锭交割品牌供应以及铅蓄电池消费是否能够维持增长。同时，铅矿进口量下降和加工费维持高位，显示供应端仍有约束，市场仍需警惕供应端变化对价格的影响。