20190810-国联证券-化工行业研究简报：贸易摩擦加重悲观情绪，关注供给端因素影响_27页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工指数下跌5.56%，跑输上证综指（-3.25%）。整体市场情绪偏悲观，受贸易摩擦影响，部分化工品价格大幅下跌。重点推荐关注供给端格局优化、环保合规、技术创新以及全球化布局的优质企业。

主要观点更新

选股策略

1. 需求稳定增长，供给端格局持续优化：优选行业需求稳定增长且供给端持续改善的优质企业。
2. 注重安全环保，产业链一体化：重视环保合规及产业链一体化的龙头企业，受益于供给侧改革。
3. 科技领先，研发能力强：具有核心竞争力，持续突破创新的企业。
4. 全球化布局：规避贸易摩擦影响，率先完成全球化布局的企业。

周重点化工品解读

涨幅靠前

• 棉短绒：+6.39%
• 丙烯酸：+3.19%
• 碳酸二甲酯：+3.02%
• 顺丁橡胶：+2.78%
• 环氧乙烷：+2.63%
• 乙烯（CFR东南亚）：+2.50%

跌幅靠前

• 原盐：-18.99%
• 苏氨酸：-10.09%
• 布油：-7.29%
• PTA：-7.26%
• 纯苯：-4.85%
• 双酚A：-4.33%

关键化工品分析

维生素E

• 供应格局变化：国内主要供应商海华间甲酚设备检修，导致供应紧张。
• 价格走势：近期价格略有下滑，但预计9月需求旺季将推动价格反弹。
• 市场预期：受非洲猪瘟及市场情绪影响，价格短期承压。

MDI

• 市场情绪：万华收购瑞典国际，市场情绪高涨。
• 价格变化：聚合MDI价格下滑至13500-13600元/吨，纯MDI小幅上涨至19500-21000元/吨。
• 成本端：苯胺价格下滑，MDI企业盈利能力提升。

味精及I+G

• 市场表现：味精企业报价高位不动，但实单成交价格持续下滑。
• 出口情况：江浙沪地区梅花I+G经销商报价101-102元/公斤，出口订单持续良好。

蛋氨酸

• 进口影响：进口成本上升，蛋氨酸市场报价17.0-17.5元/kg，成交价格底部止跌。
• 厂家策略：部分厂家议价成交，价格跌至历史新低。

重点推荐标的及投资逻辑

1. 苏利股份（600803.SH）

   • 细分农药杀菌剂龙头，主营产品供不应求。
   • 环保督查加严，利好非规范企业。
   • 宁夏项目带来成长空间。

2. 新和成（002001.SZ）

   • 维生素E格局演变，需求良好。
   • 维生素A产能全球最大，技术壁垒高。
   • 自有柠檬醛中间体，具备成本优势。

3. 扬农化工（600486.SH）

   • 国内农药行业龙头，产业链一体化。
   • 子公司优嘉计划投资多个重大项目，未来成长性强。

4. 百合花（603823.SH）

   • 国内有机颜料首家上市公司。
   • 产业链一体化优势，市场份额有望提升。
   • 行业竞争格局修复，内在价值回归。

5. 华峰氨纶（002064.SZ）

   • 国内氨纶产能最大，重庆10万吨项目推进。
   • 差异化水平提升，获取更高利润。
   • 集团优质资产注入，增强竞争力。

6. 安迪苏（600299.SH）

   • 全球最大的液体蛋氨酸生产厂商。
   • 成本最低，受益于家禽行业整合。
   • “双支柱”战略推进特种产品发展。

7. 玲珑轮胎（601966.SH）

   • 国内领先轮胎品牌，打进大众供应链。
   • 主机配套推动高端市场发展。
   • 国产品牌汽车崛起，助力民族品牌国际化。

行业动态及政策影响

环保政策

• 生态环境部：超低排放A级企业今冬不限产，形成“良币驱逐劣币”效应。
• 重污染天气应对：制定应急减排措施技术指南，按环保绩效分级管理。

国际贸易动态

• 欧盟对华聚乙烯醇反倾销立案：调查期2018年7月1日至2019年6月30日。
• 日本将韩国踢出“白名单”：出口至韩国需签署许可，影响军事物资供应。

能源进口影响

• 人民币破7：对能源进口有影响，但专家认为影响不大。
• 能源进口增长：上半年原油、煤炭、天然气进口量均增长，但能源结构正调整。

重点化工品价格动态

一周涨幅前六

• 棉短绒、丙烯酸、碳酸二甲酯、顺丁橡胶、环氧乙烷、乙烯（CFR东南亚）

一周跌幅前十

• 原盐、苏氨酸、布油、PTA、WTI原油、丙烷、纯苯、双酚A、苯乙烯、环己酮

价格变动趋势

• 原油价格：WTI下跌5.6%，布油下跌7.3%。
• 天然气：NYMEX价格下跌0.8%。
• 乙烯：CFR东南亚价格上涨2.5%。
• 丙烯：FOB韩国价格下跌1.1%。
• 纯苯：FOB韩国价格下跌3.4%。
• 苯乙烯：CFR中国价格下跌4.2%。
• 丙烷：FOB沙特价格下跌5.2%。
• 环氧乙烷：价格上涨2.6%。
• 乙二醇：CFR中国价格下跌2.6%。
• 涤纶长丝：DTY、FDY、POY价格均下跌。

行业趋势与风险提示

行业趋势

• 贸易摩擦：加剧市场悲观情绪，影响部分化工品价格。
• 环保政策：推动行业整合，提升环保合规企业竞争力。
• 技术创新：研发投入推动核心竞争力提升。
• 全球化布局：规避贸易摩擦，提升市场抗风险能力。

风险提示

• 宏观经济低迷：化工下游需求不旺，影响行业整体表现。
• 国际局势变化：如中日韩贸易关系变化，可能影响出口和原材料供应。

总结

本周化工行业整体承压，受贸易摩擦和经济衰退影响，部分化工品价格大幅下跌。但部分行业如维生素E、MDI等因供给端优化或需求回暖，表现相对较好。建议关注具备供给端优势、环保合规、技术领先以及全球化布局的优质企业。同时，需警惕宏观经济低迷和国际局势变化带来的风险。