> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 详细总结：聚烯烃市场分析 ## 核心内容概述 本期报告主要分析了聚烯烃市场近期的供需变化、价格走势及市场影响因素。重点围绕PE和PP两大品种展开，涵盖价格与基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求与库存等多方面内容。整体来看，市场受到地缘政治因素、成本端波动及下游需求疲软的多重影响，短期价格承压，远月合约面临供应回归与需求淡季的双重压制。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差表现 - **L主力合约**收盘价为7629元/吨，上涨13元。 - **PP主力合约**收盘价为8034元/吨，下跌46元。 - **LL华北现货**为7930元/吨，下跌90元；**LL华东现货**为8200元/吨，下跌30元。 - **LL华北基差**为301元/吨，下跌103元；**LL华东基差**为571元/吨，下跌43元；**PP华东基差**为766元/吨，下跌4元。 ### 2. 上游供应情况 - **PE开工率**为78.7%，环比下降0.3%。 - **PP开工率**为70.6%，环比上升0.7%。 - 供应端受临时检修影响，PE库存降至低位并延续去库趋势，PP库存同样处于低位，但后期随着检修装置复工及新增产能释放，供应压力或将逐步显现。 ### 3. 生产利润变化 - **PE油制生产利润**为715.6元/吨，环比下降8.7%。 - **PP油制生产利润**为1095.6元/吨，环比下降8.7%。 - **PDH制PP生产利润**为952.2元/吨，环比上升270.9元/吨，显示PDH制PP利润有所改善。 ### 4. 进出口利润情况 - **LL进口利润**为519.2元/吨，环比下降2.8%。 - **PP进口利润**为-120.7元/吨，环比下降33.3%。 - **PP出口利润（东南亚）**为-139.1美元/吨，环比上升24.4%。 ### 5. 下游需求表现 - **PE下游农膜开工率**为11.9%，环比上升0.5%。 - **PE下游包装膜开工率**为44.9%，环比上升0.7%。 - **PP下游塑编开工率**为40.2%，环比下降0.3%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为46.6%，环比下降0.3%。 - 下游整体开工率偏低，以刚需补库为主，需求疲软对价格形成持续拖累。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场分析 - **地缘政治因素**：美国、伊朗和阿曼接近达成一项60天临时协议，重新开放霍尔木兹海峡，缓解了原料供应担忧，国际油价回落，对烯烃价格形成下行压力。 - **PE市场**：短期供应端因检修而收紧，库存处于低位，但后期供应将逐步回升。需求端农膜和包装膜开工率虽有小幅回升，但整体仍偏弱，对价格形成压制。 - **PP市场**：地缘溢价消退，成本支撑减弱，叠加需求淡季，价格持续下行。短期现货偏紧支撑价格，但远月合约将面临供应回归与需求疲软的双重压制。 ### 2. 投资策略 - **单边策略**：观望。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：无。 ### 3. 风险提示 - 美伊地缘局势进展。 - 国际油价大幅波动。 - 上游装置检修回归情况。 - 下游补库节奏变化。 --- ## 图表与数据来源 - **图1-图48**：涵盖聚烯烃基差、跨期结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等关键指标。 - **资料来源**：同花顺、钢联、卓创、隆众、华泰期货研究院等。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616。 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421。 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799。 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168。 - **梁琦**：从业资格号 F03148380。 --- ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随时间变化。 - 投资者不应依赖本报告取代独立判断。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部信息 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元。 - 邮编：510000。 - 电话：400-6280-888。 - 网址：www.htfc.com。