20241019-五矿期货-聚烯烃周报_高检修缓解供应压力_旺季尾声需求将回落_77页_33mb

报告摘要

作者: 李晶
日期: 2024/10/19
从业资格号: F0283948
合作联系人: 徐绍祖
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从业资格号: F03115061

本周聚烯烃市场整体呈现震荡下行趋势，主要受政策利好氛围消退及四季度产能投放压力影响。

宏观与估值
- 周内期现市场因宏观政策利好消退有所回调。
- 聚烯烃估值随宏观情绪回落，期货、成本及现货价格分别下跌（跌幅主要集中在原油等上游原材料）。
供需分析
- 供应端：PE产能利用率继续上升（环比增长1.16%），PP产能利用率升至77.97%，四季度新增产能（PE约410万吨，PP约5.655亿吨）对供应形成较大压力。
- 需求端：PE下游开工率环比小幅上升至44.91%，PP下游开工率维持在5.12%，需求恢复不及往年同期，塑编订单季节性增长但仍显不足。
- 库存与进口：PE进出口的累库存情况缓解了短期供应紧张，但中长期仍需警惕产能扩张带来的压力；PP短期内出货尚可，库存压力较小。
成本与价格区间
- WTI原油以及Brent原油价格大幅下跌，导致成本端支撑明显减弱。
- 聚乙烯LL2501主力合约参考震荡区间（8000-8300元/吨），聚丙烯PP2501主力合约参考区间（7300-7600元/吨）。
- 建议操作：观望LL-PP价差机会，或根据投产节奏逢低做多价差组合。