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碧桂园服务2024年中期业绩总结

基本状况

• 市值：约143.75亿港元。
• 每股收益：2022年至2026年预计为0.058元至0.55元。
• 市盈率(P/E)：49至67倍；市净率(P/B)：0.3至0.4倍。

投资要点

1. 业绩表现

   • 2024年上半年总收入2104.6亿港元，同比增长15%。
   • 归母净利润144亿港元，同比下降387%；归母核心净利润184亿港元，同比下降317%。
   • 主要增长动力为物业管理服务（同比增长46%）和“三供一业”业务（同比增长306%）。

2. 毛利率变化

   • 总体毛利率下降37个百分点至21.2%。
   • 细分业务表现差异显著：
     • 物业管理服务毛利率下降至22.9%；
     • 社区增值服务毛利率下降至39.0%；
     • 非业主增值服务出现亏损（毛利率-65%）；
     • “三供一业”业务毛利率上升至97%。

3. 业务结构调整

   • 社区增值服务收入增长至1998亿港元，占总收入95%；
   • 非业主增值服务收入大幅下降634%至35.6亿港元。
   • 新业务如社区充电服务已覆盖全国230个城市，收入持续扩大。

投资建议

• 调整2024-2026年每股收益预测至0.41、0.49、0.55元，维持“增持”评级。
• 风险提示包括房地产行业下行、新增并购项目减值风险及物业费收缴不确定性。

以上内容由报告摘要提炼得出，保留核心数据及观点。