> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场投资策略总结 ## 核心内容概览 本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，涵盖了全球主要股市表现、重点公司点评及行业分析。整体市场环境受中东局势升级、高油价及输入型通胀担忧影响，市场情绪偏谨慎，部分板块出现回调。同时，市场开始关注高油价对经济增长的影响，而非单纯通胀压力。人民币因避险情绪走弱，美元走强背景下出现波动。各大市场表现分化，A股和港股整体承压，美股科技股表现疲软，但金融板块相对抗跌。商品市场因中东供给风险持续上涨，尤其是能源和工业品。 ## 全球市场表现 ### A股市场 - **上证指数**：微涨 $0.24\%$，全年累计下跌 $1.15\%$ - **创业板指**：下跌 $0.68\%$，全年累计上涨 $2.19\%$ - **市场亮点**：有色铝、创新药、商业航天与光纤概念领涨；电力板块回调明显 - **成交额**：升至约1.92万亿元 ### 港股市场 - **恒生指数**：下跌 $0.81\%$，全年累计下跌 $3.43\%$ - **恒生科技指数**：下跌 $1.84\%$，全年累计下跌 $14.97\%$ - **南向资金**：净卖出24.67亿港元 - **市场表现**：家电、传媒、可选消费等板块领跌；有色金属、石油石化和医药生物板块上涨 ### 其他市场 - **日韩市场**：日经225指数下跌 $2.79\%$，韩国市场下跌 $3\%$，核心原因在于中东局势带来的高油价和输入型通胀担忧 - **欧洲市场**：STOXX600指数反弹 $0.9\%$，英国、德国和西班牙股市表现较好 - **美股市场**：标普500指数下跌 $0.4\%$，纳斯达克指数下跌 $0.7\%$，科技股承压明显，费城半导体指数下跌超 $4\%$，美光下跌近 $10\%$ - **美债收益率**：10年期收益率下行8个基点，2年期收益率下行8.6个基点，市场重新押注年内降息可能性 ## 重点公司点评 ### 极兔速递（1519HK） - **业绩表现**：2025年调整后税后利润同比增长 $112\%$，达到4.25亿美元 - **盈利预测**：上调2026/2027年盈利预测 $5\% /9\%$ - **目标价**：14.7港元 - **核心驱动**：市场份额扩大、新兴市场增长潜力 ### 中联重科（1157HK） - **业绩表现**：2025年净利润同比增长 $36\%$，达到48亿元 - **海外增长**：海外收入同比增长 $60\%$，占总收入的 $62\%$ - **目标价**：9.2港元 - **核心驱动**：海外业务扩张、毛利率提升、改革推进 ### 正力新能（3677HK） - **业绩表现**：2H25收入同比增长 $50\%$，毛利率达 $18.7\%$ - **盈利预测**：上调2026/2027年净利润预测 $7\% /10\%$ - **目标价**：18港元 - **核心驱动**：产能扩张、海外订单、AI应用业务潜力 ### 时代天使（6699HK） - **业绩表现**：2025财年营收同比增长 $37.8\%$，归母净利润同比增长 $134.7\%$ - **海外增长**：海外营收同比增长 $102.5\%$，海外案例数增长 $82.1\%$ - **目标价**：97.89港元 - **核心驱动**：海外业务扩张、产品结构优化、IP诉讼风险 ### 比亚迪电子（285HK） - **业绩表现**：2025年盈利同比下降 $18\%$，营收同比增长 $1\%$ - **目标价**：35.80港元 - **核心驱动**：苹果折叠屏、AI服务器产品、汽车业务增长 ### 华润饮料（2460HK） - **业绩表现**：2025年收入同比下降 $18.6\%$，净利润同比下降 $39.8\%$ - **目标价**：11.09港元 - **核心驱动**：改革推进、包装水销量恢复、PET价格走势 ### 中国财险（2328HK） - **业绩表现**：归母净利润同比增长 $25.5\%$，达404亿元 - **目标价**：20港元 - **核心驱动**：非车险COR改善、权益资产配置、创新药管线进展 ### 中国人寿（2628HK） - **业绩表现**：归母净利润同比增长 $44.1\%$，达1,540亿元 - **目标价**：33港元 - **核心驱动**：权益投资收益提升、新业务价值增长、CSM余额有望正增长 ### 中国平安（2318HK） - **业绩表现**：集团归母营运利润同比增长 $10.3\%$，达1,344亿元 - **目标价**：90港元 - **核心驱动**：寿险及健康险OPAT增长、财产险综合成本率改善、权益资产配置优化 ## 关键信息总结 - **市场情绪**：受中东局势影响，市场对高油价和输入型通胀的担忧加剧，风险偏好受到压制 - **人民币走势**：因避险情绪美元走强，人民币承压，离岸人民币回落至6.92附近 - **商品市场**：原油、铝价上涨，反映中东供给风险和地缘政治不确定性 - **公司业绩**：多家公司2025年业绩超预期，主要受益于海外扩张、产品结构优化及业务增长 - **盈利预测**：部分公司上调盈利预测，但需关注IP诉讼、成本压力及市场波动等风险 - **投资评级**：多只股票维持“买入”评级，部分公司首次覆盖，目标价上调或维持 - **行业展望**：全球市场分化，金融板块表现较好，科技股承压，AI和新能源汽车相关领域仍具增长潜力 ## 投资评级定义 - **买入**：股价未来12个月潜在涨幅超过 $15\%$ - **持有**：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间 - **卖出**：股价未来12个月潜在跌幅超过 $10\%$ - **未评级**：招银国际环球市场未给予投资评级 ## 行业投资评级定义 - **优于大市**：行业股价未来12个月预期跑赢大市 - **同步大市**：行业股价未来12个月预期与大市表现一致 - **落后大市**：行业股价未来12个月预期跑输大市 ## 免责声明 本报告仅供特定投资者参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需独立评估投资决策，并咨询专业顾问。招银国际环球市场及其关联机构可能持有报告提及的证券头寸，并与相关公司存在投资银行关系，因此报告可能存在利益冲突。未经授权不得复制、传播或转售本报告内容。