农林牧渔行业月报：首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速-20240124-中原证券-15页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2023年12月，农林牧渔（中信）指数下跌0.73%，在中信一级30个行业中排名第14位。同期沪深300指数下跌1.86%，农林牧渔指数跑赢沪深300指数1.13个百分点。从子行业来看，畜牧养殖板块表现较好，种业板块则跌幅较大。

主要观点

畜禽养殖行业数据跟踪

生猪养殖

• 2023年12月全国生猪均价为14.32元/kg，环比下降2.39%，同比下降26.26%。
• 养殖端在长期亏损压力下出栏积极，但消费端启动缓慢，市场仍呈现供强需弱格局。
• 生猪价格在12月上旬跌至13.56元/kg，创年内新低。
• 我国生猪产能仍处于历史高位，能繁母猪产能去化尚未反映至出栏层面。
• 2023年12月，自繁自养养殖户月均亏损238.50元/头，外购仔猪养殖户月均亏损203.04元/头，亏损程度环比加深。
• 随着猪价长期低位运行，预计2024年生猪产能去化有望加速，供需关系将发生逆转，猪价反弹空间打开。

白羽鸡

• 2023年12月毛鸡均价为7.27元/公斤，环比下降4.97%，同比下降13.56%。
• 鸡苗均价1.85元/羽，环比下降19.21%，同比上升56.78%。
• 肉鸡养殖进入深度亏损，鸡苗补栏谨慎，鸡苗价格高位下跌。
• 预计2024年肉鸡价格有望反弹，同时饲料成本回调将推动养殖行业利润弹性释放。
• 建议关注产业链一体化龙头圣农发展（002299）和华英农业（002321）。

种业

• 2023年12月26日，农业农村部批准首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，标志着转基因种子进入商业化应用阶段。
• 获批公司包括大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业等。
• 转基因种子商业化将提升行业集中度和利润率，相关上市公司将受益。
• 建议关注转基因性状储备丰富的大北农（002385）和区域龙头秋乐种业（831087）。

关键信息

• 投资建议：农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。
• 重点关注公司：牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、大北农（002385）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
• 行业动态：
  • 2023年11月中国大豆进口量为792万吨，环比增长53.5%，同比增长7.8%。
  • 农业农村部批准26家企业获得转基因玉米、大豆种子生产经营许可证。
  • 2024年将聚焦粮食单产提升，稳口粮、稳玉米、稳大豆，扩大油菜种植面积。

风险提示

1. 原材料价格大幅波动风险：玉米、豆粕价格高位运行将对畜禽养殖和饲料行业成本控制造成压力。
2. 畜禽价格大幅波动风险：畜禽养殖行业具有周期性，价格大幅回调可能影响相关上市公司盈利能力。
3. 动物疫病风险：如发生禽流感、非瘟等疫病，将对畜禽消费产生负面影响。
4. 食品安全风险：重大食品安全事故可能损害相关上市公司品牌形象。
5. 生物育种商业化不及预期风险：若生物育种商业化进展缓慢，可能影响行业增长预期。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

重要声明

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