20220106-光大证券-2021年12月美国FOMC会议纪要点评_Omicron影响减弱_美联储加速转鹰_5页_330kb

报告摘要

美联储2021年12月会议纪要总结

核心内容

2021年12月14-15日，美联储FOMC会议纪要显示，美联储对通胀和经济前景的判断发生明显转变，货币政策转向鹰派，加速Taper进程，并对加息和缩表进行深入讨论。此次会议纪要发布后，市场情绪受到明显影响，10年期美债收益率上行3个基点至1.7%，标普500指数下跌1.94%，道琼斯指数下跌1.07%，纳斯达克指数下跌3.34%。

主要观点

货币政策转向鹰派
- 美联储与会者普遍认为，可能需要更早或更快地加息，以应对持续的高通胀压力。
- 2022年联邦基金利率预测中值从9月的0.3%大幅上调至0.9%，显示加息概率上升。
- 美联储删除了“暂时性”通胀的表述，表明其对通胀持续性的判断更为审慎。
通胀压力持续升温
- 供应链修复缓慢、劳动力供需失衡、房价上涨等因素导致2022年通胀预期上调。
- 实际通胀和通胀预期相互作用，可能进一步推高通胀水平。
- 尽管Omicron短期内可能抑制能源价格，但长期来看，经济复苏将带动能源需求回升，通胀压力有望持续。
经济稳步复苏
- 美国失业率降至4.2%，接近最大就业目标，劳动力市场快速修复。
- 企业库存销售比仍低于疫情前水平，企业补库需求将支撑经济增速。
- 居民储蓄率和个人可支配收入仍处于合理水平，有助于维持消费增长。
加速Taper的政策意义
- 美联储宣布自2022年1月起加速Taper，每月减少购买200亿美元国债和100亿美元MBS。
- Taper将在2022年3月结束，提前结束为后续加息和缩表留出更多政策空间。
- 缩表可能在首次加息后启动，且与加息的间隔时间可能缩短。
美债收益率走势
- 美债收益率将由经济基本面、通胀水平和货币政策三方面因素共同决定。
- 随着Omicron影响弱于预期、经济复苏加强、美联储转鹰，美债收益率上行约束减弱。