20210831-中国银河-中国铁建-601186.SH-业绩增速较快_新签订单充足_4页_339kb

报告摘要

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

中国铁建（601186.SH）于2021年8月31日发布了2021年半年报，展示了公司在建筑行业的强劲表现。

主要观点

业绩增长显著：公司2021年上半年实现营业收入4885.15亿元，同比增长31.75%；归母净利润123.07亿元，同比增长32.11%；扣非净利润112.67亿元，同比增长31.22%。
业务结构多元化：公司营业收入由多个板块构成，其中工程承包业务贡献最大，实现营收4327.32亿元，同比增长30.11%；房地产开发业务营收118.96亿元，同比增长33.97%；工业制造业务营收100.07亿元，同比增长35.72%；勘察、设计及咨询业务营收86.44亿元，同比增长11.63%；物流与物资贸易及其他业务营收531.06亿元，同比增长56.63%。
毛利率与净利率略有下降：2021H1公司毛利率为8.41%，同比下降0.7个百分点；净利率为2.89%，同比下降0.05个百分点。
费用管控良好：期间费用率为4.56%，同比下降0.5个百分点；其中财务费用率和管理费用率分别下降0.26和0.25个百分点，销售费用率略有上升0.01个百分点。
新签订单增长迅速：公司上半年新签合同额达10,545.548亿元，完成年度计划的38.56%，同比增长20.40%。新签订单主要来自工程承包业务，占比81.53%；非工程承包板块新签订单额增长显著，同比增长76.13%。
业务板块表现不一：铁路工程新签订单增长11.66%，公路工程下降10.25%，房建工程增长27.71%，城市轨道工程增长7.84%，市政工程增长11.64%，水利电力工程和机场码头工程则出现较大下降。

关键信息

投资建议：分析师推荐公司维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为2.02元/股和2.26元/股，对应动态市盈率分别为3.66倍和3.28倍。
风险提示：行业竞争加剧、新签订单落地不及预期、固定资产投资下滑等风险。
分析师简介：
- 龙天光：建筑、通信行业分析师，复旦大学本科及研究生毕业，曾任职于中国航空电子研究所、长江证券研究所，现为银河证券分析师，团队曾获新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名。
- 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，曾就职于国元证券研究所，有5年行业研究经验。
评级标准：
- 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
- 公司评级：推荐（公司股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

附件与图表

图1：公司近年营业收入及同比增长
图2：公司近年归母净利润及同比增长
图3：公司近年单季度营业收入及同比增长
图4：公司近年单季度净利润及同比增长
图5：公司近年期间费用
图6：公司近年毛利率和净利率

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
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