20180115-川财证券-China_Market_Weekly_Outlook__Chuancai_Securities_Research_Highlights_Weekly__10页_979kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2018年1月15日发布的周度市场研究报告，内容涵盖中国股市整体表现、主要行业动态、市场基本面分析及风险提示。报告指出，尽管市场出现短期反弹，但整体经济与流动性环境仍面临压力，M2增速放缓主要受非银行金融机构存款减少影响，而非实体经济需求不足。同时，报告对多个行业进行了分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指（SHCOMP）上周上涨1.10%，深证综指（SZSE COMP）上涨1.05%，创业板指数（ChiNext）下跌0.87%，沪深300指数（CSI 300）上涨2.08%。
• A股市场整体呈现结构性上涨，但部分行业表现疲软，如国防军工、电子等。
• 全球股市同步上涨，新基金发行加速，显示市场风险偏好有所回升。

2. M2增速放缓

• 截至2018年底，M2增速降至历史最低水平（8.2% YoY），但居民和非金融企业存款增长显著（分别增加779.7亿和1.33万亿）。
• 非银行金融机构存款的大幅下降是M2增速放缓的主要原因。
• 2018年加强的监管政策预计将继续对M2增长形成压制。

3. 行业亮点

• 食品饮料行业：受益于春节前需求上升，白酒、乳制品和调味品板块表现突出，预计供需缺口将推动白酒板块盈利能力提升。
• 医药行业：关注仿制药一致性评价政策，部分龙头药企和CRO公司受益，推荐关注估值与盈利匹配的细分领域。
• 煤炭行业：天气因素导致供应紧张，煤价上涨，推荐关注受益于冬季取暖需求的煤炭龙头。
• 汽车行业：新能源汽车产量和销量快速增长，但传统汽车市场增速放缓，预计未来机会将来自产品升级带来的ASP提升。
• 轻工业制造：纸业受益于环保政策及春节前需求，推荐包装纸和废纸回收相关企业。
• 休闲服务行业：消费升级是主要趋势，推荐关注受益于政策支持和消费升级的中高端酒店及出境游相关企业。

关键信息

市场数据

• M2数据：167.68万亿元，同比增速8.2%（历史最低），环比下降0.9%。
• A股市场：上证综指周涨幅1.10%，沪深300周涨幅2.08%。
• 行业表现：
  • 食品饮料周涨幅4.78%，排名第二。
  • 医药行业周涨幅1.14%，排名第七。
  • 煤炭行业周涨幅0.97%。
  • 汽车行业周涨幅0.95%，但新能源汽车指数下跌0.88%。
  • 电子行业周跌幅0.80%。

基本面数据

• 利率：10年期国债收益率3.86%，SHIBOR Overnight 2.83%，7天逆回购利率3.49%。
• 资产价格：美元汇率91.81，原油价格63.38，铜价7168，螺纹钢价格3790。

投资建议

• A股策略：推荐表现良好且估值较低的股票，短期风险偏好提升，但经济与流动性改善有限，市场可能持续震荡。
• 行业推荐：
  • 食品饮料：关注白酒、乳制品及调味品板块。
  • 医药：关注仿制药一致性评价受益的龙头药企和CRO公司。
  • 煤炭：推荐受益于冬季取暖需求的煤炭龙头。
  • 汽车：关注新能源汽车产业链及传统汽车中高附加值产品。
  • 纸业：推荐包装纸及废纸回收相关企业。
  • 休闲服务：关注消费升级趋势下的中高端酒店及出境游相关企业。

风险提示

• 宏观政策变化风险：监管政策强化可能对市场流动性产生影响。
• 系统性风险：整体市场波动可能影响个股表现。
• 数据延迟风险：部分数据可能存在延迟，影响市场判断。

分析师信息

• 分析师：李晨（CHEN LI）、王鹏（WANG PENG）
• 联系方式：
  • 李晨：8610-66495901, chenli@cczq.com
  • 王鹏：8621-68595118, wangpeng@cczq.com

研究机构信息

• 机构名称：川财证券有限公司
• 总部地址：北京、上海、深圳、成都
• 研究部门：川财证券研究部，涵盖宏观经济、行业研究、股票研究、金融工程、固收研究及全球市场研究。

股票评级说明

• 股票评级：

  • "BUY"：预计6个月内回报率≥30%
  • "Increase"：预计6个月内回报率15%-30%
  • "Neutral"：预计6个月内回报率-15%至15%
  • "SELL"：预计6个月内回报率≤-15%

• 行业评级：

  • "OVERWEIGHT"：预计6个月内行业表现优于市场30%以上
  • "Increase"：预计6个月内行业表现优于市场15%-30%
  • "Neutral"：预计6个月内行业表现与市场持平（-15%至15%）
  • "UNDERWEIGHT"：预计6个月内行业表现落后市场15%以上

重要免责声明

• 本报告仅限于川财证券客户使用，未经授权不得传播。
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