20180806-川财证券-Chuancai_Securities_Research_Highlights_Weekly__China_Market_Weekly_Outlook_10页_601kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2018年8月6日发布的周度研究报告，主要分析了中国与美国经济周期差异对中国人民币汇率的影响，以及不同行业在当周的表现。报告还提供了市场指数、利率、资产价格等数据，并对投资策略、风险提示和分析师资质进行了说明。

主要观点

1. 人民币贬值趋势

• 由于中美经济周期的差异，人民币出现贬值趋势。
• 上海综合指数（SHCOMP）上周下跌4.63%，深圳成分指数（SZSE COMP）下跌7.46%，创业板指数（ChiNext）下跌0.93%，沪深300指数（CSI 300）下跌5.85%。
• 人民币贬值速度相较于发达国家更为显著，NDF与DF远期合约价差扩大，表明人民币空头交易持续存在。
• 中国人民银行（PBOC）增加外汇储备，可能是为了进行套利交易。
• 利率平价方面，中美利差缩小趋势短期内难以逆转，但人民币贬值过程接近尾声。
• 长期来看，中美购买力平价差异仍会继续推动人民币贬值。

2. 行业表现与展望

煤炭行业

• 煤炭价格受到高库存和水电产能释放的压制，预计热煤现货价格将下降。
• 焦炭供需改善，山西焦炭企业开工率受环保政策影响较低，焦炭价格预计上升，盈利能力增强。
• 建议关注具备大规模产能和良好环保设施的上市公司，如 SCC (600740.SH) 和 JINNENG (603113.SH)。

化工行业

• 散装染料价格因原材料成本上升而上涨，中间体供应受限，价格维持高位。
• 硅油市场保持稳定，下游需求未明显改善，价格仍偏高。
• 建议关注估值较低且具备竞争优势的龙头企业，如 ZHEJIANG LONGSHENG (600352.SH)、WANHUA (600309.SH) 等。

电子行业

• 在贸易摩擦背景下，进口替代成为长期投资机会。
• 半导体封装测试需求增长最快，且受贸易摩擦影响最小。
• 全球半导体设备销售预计在2018年增长10.8%，达到627亿美元，显示行业繁荣趋势。
• 建议关注技术壁垒高、研发投入充足的公司，如 JCET (600584.SH)、SHANGHAI SINYANG (300236.SZ) 等。

造纸行业

• 黄板纸价格反弹，预计废纸均价将上涨，利好龙头企业。
• 写字纸短期估值反弹，夏季高峰来临，木浆价格上涨利好具备自主增长能力的企业，如 SUN PAPER (002078.SZ)。

家居行业

• 定制家居受房地产调控和行业竞争加剧影响较大。
• 建议关注门店数量多、产品线丰富、具备整体家装布局能力的企业，如 OPPEIN (603833.SH)、ORDER YOUR LIFE (300616.SZ)。

医药行业

• 医药板块整体下跌7.2%，医疗服务受“假医疗”事件影响最严重。
• 建议关注具备良好现金流、强营销能力和技术优势的创新药企及医疗器械公司，如 LEPU MEDICAL (300003.SZ)、JOINTOWN (600998.SH)、SINOPHARM CNMC (600511.SH)。
• 医药行业整体市盈率（TTM）为31.17倍，处于历史低位，相对市场溢价率达60.68%。

休闲服务行业

• 休闲服务板块因整体市场表现不佳而大幅下跌，西安主题回调明显。
• 酒店入住率同比下滑，景区受国有景区降价影响较小。
• 免税行业虽受市场波动影响，但基本面保持稳定增长，建议关注免税龙头企业，如 CITS (601888.SH)、SONGCHENG (300144.SZ)。

石化行业

• 油价维持在70美元左右，地缘政治风险可能推动油价突破80美元。
• 油价上涨利好油气企业，如 SINOPEC CORP. (600028.SH)、JEREH GROUP (002353.SZ)。
• 部分石化产品因汇率和关税上涨而被迫提价，如 PTA 和甲醇，但长期可能抑制需求。

关键信息

• 市场指数表现：SHCOMP、SZSE COMP、ChiNext、CSI 300等主要指数均出现显著下跌。
• 利率与资产价格：10年期国债收益率为3.48%，隔夜SHIBOR下降12.10bp，7天逆回购利率下降3.27bp，美元指数上涨0.56%，原油价格下跌，铜价下降，螺纹钢价格上涨。
• 投资策略：短期侧重周期性股票，长期关注成长型股票。
• 风险提示：包括宏观经济政策变化、系统性风险、数据延迟等。
• 分析师资质：报告由具备专业资质的分析师撰写，强调独立性和客观性。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

总结

本报告综合分析了当前市场环境及各行业走势，指出人民币贬值趋势由中美经济周期差异驱动，短期内难有逆转。在行业层面，煤炭、化工、电子、造纸、医药、休闲服务和石化等行业均出现不同幅度的波动，部分行业表现优于整体市场。建议投资者根据市场周期和行业前景进行策略调整，同时注意相关风险。