20250330-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_2mb

国泰君安期货-能源化工天然橡胶周度报告总结

核心内容

本报告为2025年3月30日发布的天然橡胶周度分析，涵盖行业资讯、行情走势、基本面数据及操作建议等部分。主要分析了全球及中国天然橡胶市场供需变化、价格波动、价差情况及资金动向，为投资者提供市场判断与操作指导。

主要观点

1. 行业资讯

• 印度天胶产量：2024年印度天胶产量同比增长3.2%至87.6万吨，消费量微降0.4%至140.2万吨。其中，烟片胶消费量增长3.7%，标胶消费量下降4%。
• 欧盟新车注册量：2025年前两个月欧盟新车注册量同比下降3%，主要市场如意大利、德国、法国均出现下滑，仅西班牙增长8.4%。
• 全球天胶产量与消费量：2025年2月全球天胶产量预计下降4.2%至94.5万吨，消费量增长1.6%至118.7万吨。预计全年产量同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量增长1.7%至1562.5万吨。

2. 行情走势

• 价格表现：本周RU2505合约收盘价16670元/吨，周涨幅为-1.59%；NR2505合约收盘价14390元/吨，周涨幅为-1.51%；新加坡TSR20收盘价194.20美分/千克，周涨幅为-1.32%；东京RSS3收盘价348.70日元/千克，周涨幅为0.93%。
• 价差变化：RU-NR、RU-BR、NR-SICOM TSR20价差缩小；RU-JPX RSS3价差扩大。

3. 基差与月差

• 基差：全乳-RU基差为-420元/吨，环比增长4.55%，同比上涨53.59%。
• 月差：05-09月差为-170元/吨，环比增长27.66%，同比上涨22.73%。

4. 其他价差

• 跨品种/跨市场价差：RU-NR、RU-BR、NR-SICOM TSR20价差缩小；RU-JPX RSS3价差扩大。
• 非标基差：STR MIX-RU、SMR MIXRU、SVR3L-RU等价差普遍处于较高水平。

5. 替代品价格

• 合成橡胶：本周合成橡胶小幅下跌，跌幅小于RU，合成-RU价差持续收敛。
• 原料价格：泰国原料价格普遍上涨，但加工利润普遍下跌。

6. 资金动向

• RU虚实盘比：中性，沉淀资金同比中性。
• NR虚实盘比：高位，沉淀资金同比高位。

关键信息

供给情况

• 泰国天气：近期泰国天气较为正常，未对产量造成明显影响。
• 国内产区：云南产区逐渐进入开割阶段，但气温偏低，可能影响产量。
• 原料价格：泰国杯胶、胶水、烟片价格均上涨，但加工利润下降。
• 进口数据：1-2月中国天然橡胶进口量同比增加19.25%，其中泰国混合胶进口量增长显著。

需求情况

• 轮胎产能利用率：多数半钢企业产能利用率稳定，个别企业适度降负；全钢企业排产稳定。
• 轮胎库存：库存处于同比高位，半钢胎反季节性累库。
• 出口与销量：1-2月全钢胎、半钢胎出口保持较高水平；2月乘用车、重卡销量较好。

库存情况

• 现货库存：本周库存下降，越南胶继续降库，NR仓单下降明显。
• 期货库存：RU期货库存环比微增，NR期货库存下降；期现库存均有所减少。

操作建议

• 市场趋势：外围地震影响有限，预计天然橡胶市场短期震荡偏弱。
• 库存变化：国内天然橡胶社会库存环比下降，深色胶和浅色胶库存均下降。
• 供需判断：海外原料价格走跌，成本支撑走弱，市场看空情绪升温，但下游轮胎企业原料库存偏低，跌价可能引发采购需求，向下空间有限。
• 关注点：需关注云南产区开割情况、周边区域进货情况及市场情绪变化。

数据来源

• 同花顺iFinD
• 钢联
• 隆众化工
• 卓创资讯
• Wind
• ANRPC
• ACEA
• 国泰君安期货研究

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。
• 报告内容不得用于任何违法用途，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。