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天然橡胶周报总结（中泰期货 高萍）

一、综述

报告综述部分介绍了熊市价差期权策略，即买入较高执行价位看跌期权的同时卖出较低执行价位看跌期权，旨在降低权利金成本，但收益和风险均有限。市场前景需关注需求和库存变化。

二、平衡表解析

国内天然橡胶总平衡表显示，1-2月累库存不及预期，需求好转可能提前去库存（3月末或开始），下游采购积极性关键。浅色胶库存开始去库存，深色胶12-3月累库存显著，但结构差异大，需关注3月累库存速度。

三、成本与利润解析

中国原料价格及价差数据表明价格波动，加工利润分析涉及胶种差异。泰国原料价差和加工利润更新，反映了国际市场的价格动态，注数据基于三方预估。

四、产业链供需与库存数据

主产区天气和降雨影响生产，如降雨异常可能干扰供应。泰国产区及全球主产国（泰、印尼、越南、马莱、科特迪瓦）出口量数据从2023年1月至2025年1月，总计增长显著（同比225%－92%），需关注出口趋势。国内供需库存显示浅色胶去库存进展，深色胶库存压力，进口量数据基于三方预估，需注意库存持续性。

五、价格、价差与基差解析

价格走势包括全乳、烟片、国产标胶、泰国标胶等品种，价差和基差分析季节性强。沪胶与混合胶价差、泰国标准胶与20号胶基差数据，揭示市场供需不平衡，需关注合约间和品种间价差变化。

总体市场风险体现在库存和需求不确定性，投资需谨慎，建议基于详细数据调整策略。