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美国5月制造业PMI超预期总结

核心内容概览

• 美国5月制造业PMI 超出预期，达到 56.1，高于经济学家预估中值 54.5，也高于4月的 55.4，显示出制造业活动的持续扩张。
• 中国5月财新制造业PMI 为 48.1，高于预期 48.9，但低于前值 46，表明制造业仍处于收缩区间，但有所改善。
• 全球主要股市指数普遍下跌，其中 纳斯达克指数 和 标普500指数 跌幅较大，而 富时100指数 为少数上涨的指数。
• 中国股市 多数指数也出现下跌，但部分行业如 新能源汽车 和 乳制品 显示出一定的复苏迹象。

主要观点

市场表现

• A股 自2022年初以来经历较大幅度调整，但经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利的政策，A股估值已回落至中等合理水平。
• 港股 受政策和外部因素影响，多个行业已大幅调整，估值下探至极低水平，风险释放，机会大于风险。
• 美股 面临前期涨幅过大、估值过高的压力，部分公司可能回落。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。

行业分析

• LED产业链 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，成长空间大。
• 医药行业 受国内集采政策和海外上市要求提高影响，相关公司股价已大幅调整，估值逐渐合理，配置价值逐步显现。
• 银行板块 2021年净利润增长 12.6%，2022年预计保持 8%-10% 的增长，但行业分化加剧，国有大行增长预期更佳。
• 乳制品行业 人均消费仍有提升空间，龙头加快布局细分市场，成本压力已缓解，未来增长可期。
• 大众食品行业 面临成本上涨压力，但提价策略已逐步缓解，仍需关注疫情对需求端的影响。
• 新能源汽车行业 保持强劲增长，但面临补贴退坡和资源价格高企，估值较高，调整后更具投资价值。

关键资讯

• 美国总统与美联储沟通，强调通胀问题，承认2021年对通胀的误判，警示进一步通胀冲击。
• 欧佩克下调石油过剩预期，预计2022年全球石油供应过剩 140万桶/日。
• 造车新势力5月交付数据 显示理想汽车以 11496辆 重夺第一，其他品牌也实现显著增长。
• 房地产市场 5月百城新房价格微涨，二手房价格下跌，但整体市场保持稳定。
• 可再生能源发展，国家发改委等九部门提出“十四五”规划，推动新能源发展，预计可再生能源消费总量达到 10亿吨标准煤，发电量达到 3.3万亿千瓦时。

关键信息

• 市场调整：短期调整不改变长期趋势，A股、港股、美股均面临调整压力，但估值合理化后机会显现。
• 政策支持：中国政府积极出台利好政策，推动经济复苏，特别是对制造业和新能源行业。
• 行业估值：部分行业如医药、银行等估值趋于合理，具备配置价值。
• 数据来源：彭博、西证证券经纪。

风险提示

• 投资决策应基于自身风险承受能力，市场可能出现超出预期的变化。
• 旧数据可能被修订，需谨慎对待。
• 投资者需独立判断或咨询专业顾问。

公司与行业评级

公司评级

• 买入：未来一年公司绝对收益率预期为 50%以上。
• 增持：未来一年公司绝对收益率预期为 20%-50%。
• 中性：未来一年公司绝对收益率预期为 -20%至20%。
• 回避：未来一年公司绝对收益率预期为 -20%以下。

行业评级

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率预期为 50%以上。
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率预期为 20%-50%。
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率预期为 -20%至20%。
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率预期为 -20%以下。

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数据源：彭博、西证证券经纪