20160711-广发证券-房地产行业_成交如期高位回落_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

上周，房地产成交进入淡季，呈现高位回落趋势。各线城市成交面积环比大幅下降，具体表现为：

• 一线城市：整体成交面积为73万平米，环比下跌48%，同比下跌35.4%。
• 二线城市：部分二线城市成交面积为358万平米，环比下跌31%，同比上升14.01%。

除南京外，其他样本城市成交环比均有所回落，其中一线城市整体降幅更为显著。各区域中，环渤海、长三角、珠三角三大重点区域成交环比均下滑超过30%。

整体库存情况

随着淡季来临，房企推盘力度明显下滑。全国15城市库存指数稳中略降，其中北京库存指数环比小幅上升，而上海库存指数继续缓慢下降。12大城市去化速度在后半周呈现缓慢回升趋势。

部分城市和地区出台支持住房消费政策，如大连旅顺口区针对高校毕业生和改善性购房提供补贴，新疆地区推出契税补贴政策。东莞则针对非住宅项目出台去库存政策，严控新增办公和写字楼项目，减少饱和区域商业比例。

主要观点

成交回落原因

• 淡季因素：房地产市场进入传统淡季，购房需求下降。
• 房企冲业绩：前一周房企集中冲业绩，导致成交出现高位回落。
• 政策支持有限：尽管部分城市出台政策支持，但整体政策宽松空间有限，热点城市甚至收紧调控。

市场趋势预测

• 下半年成交增长压力大：预计下半年房地产成交增长压力较大，基本面将逐步进入“量跌价涨”阶段。
• 投资机会转移：主流地产股的投资机会需等待，建议关注房地产金融行业以及估值较低、安全边际较高的转型类企业。
• 国企改革机会：近期央企资产整合频繁，建议关注国企改革带来的行业投资机会。

关键信息

地区成交情况

• 环渤海区域：北京、天津、大连成交环比降幅均超过50%。
• 长三角区域：南京成交环比上涨31%，其余城市均大幅下滑，其中无锡成交环比下降100%。
• 珠三角区域：广州成交环比下降47%，深圳下降17%，东莞下降22%。
• 中部地区：成都、长沙、南昌等城市成交环比降幅均在20%以上。
• 其他地区：昆明、福州、厦门、海口、吉林、长春等城市成交环比降幅较大，其中福州下降65%，南昌下降67%。

地产公司动态

• 阳光城：全资子公司以11.03亿元收购广晟海韵49%股权，并持有6.82亿元债权。
• 华夏幸福：拟通过收购及增资方式获得深圳市伙伴房地产经纪有限公司60%股权。
• 新城控股：6月份销售额71亿元，上半年累计销售额280亿元。
• 广宇发展：拟向鲁能集团和世纪恒美发行股份，交易总价87.29亿元。
• 保利地产：6月份签约金额270亿元，上半年累计签约金额1106亿元。
• 万科A：钜盛华通过资产管理计划增持公司A股股份，持股比例达25%。
• 金地集团：6月份销售金额97亿元，同比上升43%。
• 中南建设：以35.1亿元取得南京一幅住宅用地，楼面价18829元/平米。

投资评级

• 买入：万科A、招商蛇口、保利地产、泛海控股、金地集团、苏宁环球、建发股份、荣盛发展、首开股份、泰禾集团、广东明珠、嘉宝集团、京投发展、海德股份、广宇集团、中南建设、滨江集团等。
• 持有：新华联、海航投资、世荣兆业、宋都股份、莱茵体育、廊坊发展等。

本周组合

广发地产组合包括：广宇集团、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投发展，本周组合保持不变。

风险提示

• 政策收紧：政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
• 销售增速低于预期：行业销售增速可能低于市场预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。