20250722-东吴证券-瑞鹄模具-002997.SZ-2025年半年报点评_25H1营收_利润共振上行_装备业务贡献增量_3页_445kb

瑞鹄模具2025年半年报总结

瑞鹄模具（002997）2025年上半年营收达16.62亿元，同比增长48.30%，归母净利润达2.27亿元，同比增长40.33%。

主要业务表现如下：

1. 产品结构：

   • 模检具、自动化生产线营收为11.83亿元，同比增长41.89%，毛利率达30.72%，同比提升2.33个百分点。
   • 汽车零部件及配件营收为4.38亿元，同比增长69.98%，毛利率为9.90%，同比提升0.60个百分点。

2. 盈利能力：

   • 归母净利率为13.65%，同比减少0.78个百分点。
   • 毛利率为25.74%，同比提升1.60个百分点。
   • 期间费用率为8.33%，同比下降2.60个百分点。

3. 现金流：
   经营性现金流净额达2.135亿元，同比大幅增长836.89%。

未来展望：

• 公司汽车制造装备在手订单充裕，达43.8亿元，较上年末增长13.59%。
• 拟发行可转债8.8亿元，用于新能源汽车轻量化和智能制造系统等项目，以满足客户扩张需求。
• 铝合金车身结构件已实现5款车型量产，铝合金精密铸造动总件亦实现6款机型量产，产能持续扩张。

投资评级：

东吴证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元，对应EPS依次为2.15元、2.72元、3.41元，市盈率依次为19倍、15倍、12倍。

风险提示：

• 乘用车价格战超出预期
• 铝价上涨超预期
• 核心客户放量不及预期