20250424-东吴证券-瑞鹄模具-002997.SZ-2025年一季报点评_25Q1净利润高增_可转债扩产放量_3页_719kb

瑞鹄模具（002997）2025年一季报总结

核心内容概述

瑞鹄模具于2025年4月24日发布了一季度财报，数据显示公司业绩表现强劲，净利润同比增长显著，同时通过可转债发行进一步加速产能扩张与技术升级。公司主要业务涵盖汽车制造装备及零部件，未来三年业绩有望持续增长，投资评级维持“买入”。

主要财务表现

营收与利润

• 2025Q1营收：7.47亿元，同比增长47.76%，环比增长6.98%。
• 2025Q1归母净利润：0.97亿元，同比增长28.49%，环比持平。
• 毛利率：25.00%，同比提升1.26个百分点，环比下降1.82个百分点。
• 净利率：14.88%，同比略有下降1.37个百分点，环比下降2.03个百分点。
• 三费费用率：4.49%，同比下降1.80个百分点，环比下降1.14个百分点。
• 销售费用率：0.69%，管理费用率：3.84%，财务费用率：-0.05%，研发费用率：3.93%。

投资收益

• 2025Q1投资收益：1,337万元，环比减少1,000万元，主要由于奇瑞销量环比下降。

业务发展与战略

汽车制造装备业务

• 包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线、智能专机及AGV移动机器人等。
• 技术开发、制造交付及市场开拓能力持续提升，新承接订单增长显著。
• 截至2024年末，汽车制造装备业务在手订单达38.56亿元，同比增长12.78%。

汽车零部件业务

• 主要产品包括冲焊零部件、一体化压铸结构件、铝合金铸造动总件等。
• 自2022年起介入汽车轻量化零部件业务，2024年产能逐步提升，配套项目陆续量产，成为业绩增长的重要来源。

技术与创新

• 启动AI技术赋能模具设计，开发智能协作机器人，推动“黑灯工厂”建设。
• 自动化产线与AGV移动机器人产能持续扩大，产线业务进入高速增长阶段。

可转债发行与扩产计划

公司拟发行8.8亿元可转债，用于：

• 新能源汽车轻量化项目研发及产业化；
• 智能机器人与智能制造系统整体解决方案研发；
• 补充流动资金，以满足客户需求。

盈利预测与估值

预计公司未来三年盈利持续增长，市盈率逐步下降，估值逐步优化。

风险提示

• 乘用车价格战超预期：可能影响整体市场需求及利润空间。
• 铝价上涨超预期：可能增加零部件成本，影响毛利率。
• 核心客户放量不及预期：可能影响订单增长与业绩表现。

股票市场数据

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准：15%以上

总结

瑞鹄模具2025Q1业绩表现亮眼，营收与净利润均实现同比增长，尤其在汽车零部件业务快速放量的带动下，公司盈利能力增强。通过可转债发行加速扩产，推动新能源汽车轻量化与智能制造技术发展，公司未来三年盈利预测乐观，估值逐步走低，维持“买入”评级。但需关注乘用车价格战、铝价上涨及核心客户订单增长不及预期等风险因素。