20240820-天风证券-瑞鹄模具-002997.SZ-装备业务盈利能力超预期_汽零业务放量在即_3页_741kb

公司半年报分析总结

投资评级

瑞鹄模具（002997）被天风证券维持“买入”评级，目标价未更新。所属行业为汽车零部件，关注其装备和轻量化零部件业务。

业绩表现亮点

公司2024年上半年营收达112亿元，同比增长304.5%，净利润增长7935%至162亿元。其中，装备业务收入83亿元，毛利率从113%提升至284%；零部件业务收入26亿元，同比增长2448%，尽管毛利率有所下降。

核心业务发展

• 装备业务增长稳定，毛利率大幅提升，主要得益于订单增长（装备在手订单同比增长1495%）。主要客户包括大众、本田、奇瑞等。
• 部件业务近年快速放量，受益于新能源汽车轻量化需求，奇瑞为主要客户。2024年第二季度公司销量显著提高。

战略扩展

于2024年8月在新加坡设立全资子公司，注册资本100万美元，目标是拓展海外市场，提升国际竞争力。

客户动态

• 奇瑞2024年上半年销量增长484%，新能源车型表现尤为亮眼，带动公司零部件业务增长。
• 研发与费用控制优化，第二季度费用率同比下降，净利率提升。

风险提示

• 汽车需求变化、原材料成本波动、新兴业务拓展不确定性。
• 公司估值仍具吸引力，2024年市盈率为18倍，PE持续下降，体现了市场信心上升。

财务预测

预计2024至2026年归母净利润为349亿元、434亿元、568亿元，逐年增长，PE逐年降至13、10倍，体现出较强的盈利预期和市场支持力度。

总体评估

公司业务持续高速增长，特别是在装备业务毛利率大幅提升，零部件业务快速放量，叠加海外市场布局和大型客户的支持，预计未来几年将继续保持强劲增长态势。