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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工板块

核心内容概览

2022年3月17日的国泰君安期货商品研究晨报主要涵盖了能源化工板块多个品种的市场分析、趋势判断及投资建议。整体来看，多数品种受到疫情、地缘政治及宏观经济影响，呈现偏弱震荡或弱势延续的态势，少数品种如纸浆则企稳震荡。

主要观点与策略

PTA

• 观点：多TA空SC
• 逻辑：俄乌冲突暂时缓解，美联储加息25bp，原油价格回落。PTA现货市场成交较好，但成本支撑坍塌，TA跌幅将远低于原油跌幅。
• 建议：可参与多TA空SC头寸。

MEG

• 观点：负反馈，趋势偏弱
• 逻辑：EG仍处于负反馈状态，油价回落使支撑消失，EG交易供需面偏弱问题。聚酯工厂备库水平偏高，采购意愿不足。
• 建议：继续持有多EG空SC头寸，观察后续EG成交是否放量。

橡胶

• 观点：偏弱运行
• 逻辑：下游需求欠佳，叠加俄乌关系缓和拉低国际油价，市场对美联储加息预期强烈，对胶价形成较大打压。
• 建议：短期仍以偏弱运行为主，关注需求恢复及地缘政治变化。

沥青

• 观点：供需双减，偏弱运行
• 逻辑：终端需求恢复停滞，油价回落，下游提货意愿低。供应端复产超预期，库存压力增加。
• 建议：关注06-12正套机会，警惕原油波动对盘面影响。

LLDPE

• 观点：疫情影响周转，市场偏弱震荡
• 逻辑：成本坍塌，下游需求偏弱，产业链进入负反馈。短期供应缩紧，中期需求有望恢复。
• 建议：短期偏弱震荡，中期宽幅震荡，关注3月底逢低买入机会。

PP

• 观点：疫情影响周转，市场偏弱震荡
• 逻辑：成本端松动，需求端低迷，产业链负反馈。4、5月供应缩紧，需求恢复。
• 建议：短期偏弱震荡，中期宽幅震荡，关注3月底逢低买入机会。

纸浆

• 观点：企稳震荡
• 逻辑：期货价格波动对下游影响有限，市场情绪受宏观利好支撑。供应端消息多空博弈，需求面偏弱。
• 建议：盘面企稳，震荡偏强，建议短期观望，关注4月合约。

甲醇

• 观点：疫情影响周转，宽幅震荡格局
• 逻辑：成本坍塌，需求端疲软，供应端检修计划增加，短期震荡。
• 建议：短期宽幅震荡，关注05上方压力3100-3300，下方支撑2900、2800。

苯乙烯

• 观点：底部震荡
• 逻辑：成本端走弱，需求端疲软，市场情绪受宏观利好影响。
• 建议：短期底部震荡，建议观望，关注4月逢低买入机会。

纯碱

• 观点：短期偏弱，中期震荡
• 逻辑：终端需求疲软，库存压力增加，但未来需求有望回升。
• 建议：短期偏弱，中期震荡，建议观望，关注4月逢低买入机会。

LPG

• 观点：弱势震荡，关注4-5反套
• 逻辑：成本端坍塌，需求端低迷，国际液化气价格大跌。PDH装置利润压缩，开工率下滑。
• 建议：关注04-05反套机会，警惕原油波动对盘面影响。

PVC

• 观点：持续回弹，观望为主
• 逻辑：原油价格稳定，宏观数据向好，市场情绪回暖。但出口利润收窄，内需支撑有限。
• 建议：技术支撑在8800，压力位在9000，建议观望。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：弱势延续
• 逻辑：需求快速回落，油价波动影响燃料油走势。LU-FU价差收窄，中期看油价波动收敛。
• 建议：关注回调后的买入套保机会。

关键信息总结

市场动态

• 俄乌冲突暂时缓解，美联储加息25bp，原油价格回落。
• 江苏华西村20万吨直纺涤短装置停车，华东PTA装置逐步停车。
• 台湾36万吨/年MEG装置计划5月中前后重启，另一套72万吨/年MEG装置4月初停车检修。
• 橡胶下游需求欠佳，疫情抑制开工复苏。
• 沥青终端需求恢复停滞，供应端复产超预期，库存压力增加。
• LLDPE、PP受疫情影响，市场偏弱震荡。
• 纸浆期货企稳，现货市场交投偏刚需，建议短期观望。
• 甲醇供应端检修增加，需求疲软，震荡格局。
• 苯乙烯、纯碱短期偏弱，中期震荡。
• LPG需求低迷，建议关注反套机会。
• PVC价格回弹，但内需支撑有限，建议观望。
• 燃料油、低硫燃料油弱势延续，关注中期油价波动收敛机会。

市场趋势强度

总体市场环境

• 宏观经济：美国PPI数据增长，美联储加息预期升温，市场情绪偏空。
• 地缘政治：俄乌冲突缓和，国际油价回落。
• 疫情因素：疫情反复，影响物流及下游开工，市场情绪偏弱。
• 供需关系：多数品种面临供应增加与需求疲软的双重压力，进入负反馈阶段。
• 投资策略：多数建议观望，部分品种可尝试多头或反套操作。

建议总结

• 多头策略：PTA、纸浆、LPG（反套）、PVC（技术支撑位）。
• 空头策略：MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、甲醇、苯乙烯、纯碱、燃料油、低硫燃料油。
• 观望建议：市场整体偏弱，建议关注供需变化及宏观政策动向。

重要数据来源

• ifind
• 隆众资讯
• 同花顺
• 卓创资讯
• Bloomberg
• 国泰君安期货产业服务研究所

本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。