20220419-国信证券-钢铁行业点评_粗钢产量压减目标明确_稳增长下关注板块投资机会_7页_905kb

报告摘要

钢铁行业点评总结

核心内容

2022年，国家继续推进粗钢产量压减工作，旨在促进钢铁行业高质量发展，避免粗放式增长。该政策强调市场化、法治化原则，同时聚焦重点区域和重点对象，确保全年粗钢产量同比下降。

主要观点

粗钢产量压减政策明确
- 国家发改委等四部委将继续执行粗钢产量压减工作。
- 政策坚持“一个总原则，突出两个重点”，即稳字当头、稳中求进，避免“一刀切”，重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域以及工艺装备落后的钢厂。
- 压减有助于抑制铁矿石价格，提升钢厂利润，促进黑色产业链利润向钢厂端倾斜。
稳增长政策推动钢材消费预期改善
- 房地产市场受政策宽松影响，虽当前需求疲软，但政策持续加码有助于市场情绪改善。
- 基建投资增速提升，预计随着政策发力，基建投资有望企稳，带动钢材消费，发挥逆周期调节作用。
- 钢材库存水平虽低于去年同期，但去库速度放缓，显示市场仍有改善空间。
历史经验：政策预期带动估值修复
- 复盘2014年钢铁板块表现，政策松动、流动性改善、铁矿石价格下跌等因素共同推动了钢铁板块估值回暖和超额收益。
- 当前环境下，需求边际好转预期对钢价形成支撑，粗钢产量受控有助于行业盈利稳定。
投资建议
- 二季度钢铁板块有望迎来供需双向发力，政策托底与出口改善将增强板块吸引力。
- 行业龙头具备较强盈利韧性，降本增效成果显著，现金分红比例高，存在较大估值修复空间。
- 推荐关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、三钢闽光等龙头企业。