20230531-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报摘要

一、每日观点

1. 基本面：原油价格大幅下挫，俄罗斯高硫燃油产出预期下滑，新加坡供给压力减弱；高硫燃油炼厂与发电端需求旺盛，整体需求向好（偏多）。
2. 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2973元/吨，FU2309收盘价2984元/吨，基差-11元，期货升水现货（中性）。
3. 库存：新加坡高低硫燃油库存1749万桶，环比下降87.6%，低于5年均值（偏多）。
4. 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下（中性）。
5. 主力持仓：主力持仓净多头，但多头头寸有所减少（偏多）。
6. 行情展望：短期预计震荡偏弱，主要逻辑为原油驱动走弱，高低硫分化但价差可能反弹；风险点为美联储超预期加息、俄罗斯高硫出口增加。

二、影响因素总结

利多

1. OPEC扩大减产（至115万桶/日），俄罗斯减产50万桶/日，支撑中长期油价。
2. 俄罗斯高硫燃油出口受阻，新加坡供应压力减轻。
3. 中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求进入旺季。
4. 中东炼厂检修及进口替代，新加坡低硫套利货减少。

利空

1. 欧盟对俄成品油制裁不影响柴油供给紧张程度，低硫燃油对发电需求分流作用有限。
2. 亚太地区采购低硫燃油处于淡季，低硫发电需求疲软。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：原油中枢震荡，对燃料油驱动偏弱；高低硫分化明显，价差短期反弹风险，中长收敛趋势。
• 风险点：原油大幅波动、俄罗斯高硫出口增加。

四、行情数据简要

• 期货端：FU主力收2984元/吨（-116元），LU主力收3925元/吨（-91元）。
• 现货端：新加坡高硫380报价4198美元/吨（-150元），低硫低硫与高硫价差收40美元（+4%）。
• 基差：FU基差-11元（与前值持平），LU基差-64元（较前值缩窄）。

五、免责声明

报告基于公开信息及分析，仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。