20230106-大有期货-贵金属期货研究周报_美联储货币政策偏鹰_不改金银价格上行_18页_934kb

贵金属期货周报总结（20230102-20230106）

核心内容概述

本周贵金属期货研究周报指出，尽管美联储货币政策依然偏鹰，但美国经济下行压力显著，金银价格仍有望继续上行。报告从多个角度分析了美国经济、货币政策、通胀、就业及投资情况，并结合人民币汇率与贵金属供需变化，对金银价格走势做出预测。

主要观点

美联储货币政策偏鹰

• 美联储2022年12月会议纪要显示，多数与会者认为美国经济持续走弱，消费乏力、高利率抑制房地产投资、企业新订单不足。
• 虽然通胀压力有所放缓，但美联储仍强调控制通胀的决心，认为需更多证据证明通胀下行。
• 美联储认可放缓加息，但不急于放松货币政策，未来可能根据经济和通胀情况灵活调整。

美国经济下行压力加大

• 美国12月非农就业数据小幅高于预期，但失业率降至历史低位，显示劳动力市场韧性。
• 美国制造业与非制造业PMI双双跌破枯荣线，表明经济衰退预期升温。
• 实际可支配收入下降、消费信心不足、劳动参与率降低等因素共同拖累经济表现。

美国通胀趋势

• 通胀高点回落速度加快，核心商品价格下降明显，但核心服务价格依然坚挺。
• 住宅价格具有刚性，其他类价格下降，整体通胀压力有所缓解。
• 尽管通胀回落，但美联储仍保持警惕，认为通胀尚未见顶。

美元指数与贵金属价格走势

• 美元指数短期反弹空间有限，美债收益率触顶下行。
• 金银价格受美元指数回落和通胀预期降温影响，仍有上行趋势。
• 报告建议以逢低做多为主，中长期金银价格仍具支撑。

人民币汇率走势

• 人民币短期升值，中美利差处于低位。
• 内盘黄金相对外盘更强，白银则相对弱势。

贵金属供需分析

• 白银产量平稳，但工业需求不足。
• COMEX白银库存较低，支撑价格。
• 光伏行业高增，可能对白银需求有所提振。
• 黄金基差显示市场对其的偏好增强。

关键信息汇总

美国经济数据

• 非农就业：12月新增22.3万，较11月下降3.3万，仍高于预期。
• 失业率：降至3.5%，为历史低位。
• 平均小时工资：同比增速4.6%，环比0.3%，均低于预期。
• PMI指数：制造业与非制造业PMI均跌破枯荣线，显示经济疲软。
• 综合领先指标：下降，预示经济动能减弱。
• 劳动参与率：下降，反映就业市场压力。

美国通胀与货币政策

• CPI数据：12月有望继续下行，服务业通胀是关注重点。
• PPI数据：高位回落，显示通胀压力缓解。
• 货币政策：放缓加息，但不急于放松，强调控制通胀。
• 通胀预期：核心服务价格仍坚挺，通胀难言见顶。

贵金属市场

• 黄金：美债实际收益率回落，推动黄金价格上涨；国内黄金持仓量增加。
• 白银：工业需求不足，库存较低，但内盘白银相对外盘弱势。

人民币与外汇市场

• 人民币汇率：短期升值，中美利差低位。
• 黄金与白银基差：黄金基差扩大，白银基差缩小。

策略建议

• 短期策略：以逢低做多为主，关注美元指数反弹空间有限及通胀回落带来的支撑。
• 中长期趋势：金银价格仍具上行动力，建议保持看多立场。

免责声明

本报告基于公开资料编写，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。