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LPG行业周报2025/5/25核心观点与基本面分析

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核心观点：供需双弱格局下，LPG期货短期或维持震荡偏弱走势，需关注中美贸易谈判进展及PDH装置利润修复情况。

基本面信息：

1. 5月CP价格高于预期，中东货源贴水维持高位，进口到岸成本坚挺，表明国际供应紧张或成本支撑较强。
2. 前20席位净多头头寸增至2565手，显示市场看涨情绪升温，短期可能有资金流入推动价格。
3. 炼厂开工率回升叠加进口船期集中到港，导致国内库存攀升至高位，可能对价格形成压力。
4. 燃烧淡季及PDH开工率降至5959%的历史低位，化工需求疲软，拖累整体市场需求。

市场数据：

• 丙烷价格：远东到岸价FEI-M1结算价近期波动，与Brent比价季节性变化，反映国际原油价格与亚太市场供需关系。
• PDH利润：PDH装置利润持续走低，开工率下降至历史低位，显示化工行业对丙烷的需求不足，叠加燃烧淡季影响，进一步抑制市场动力。
• 运费与贸易：中东至远东VLGC运费及LPG运输成本处于较高水平，可能增加进口成本压力。同时，美湾（巴拿马）至远东运费波动，需关注贸易谈判对运输路线及成本的影响。
• 美国产量与库存：美国丙烷周度产量维持稳定，但出口量季节性波动，库存水平受进口和需求影响，需结合PDH开工率及消费数据综合判断。

总结：当前LPG市场呈现供需双弱状态，国际价格与库存压力交织，短期期货走势偏弱。需重点关注PDH需求修复、中美贸易谈判及运输成本变化对市场的影响，同时关注季节性因素对供需的调节作用。