20241026-五矿期货-铜周报_宏观事件落地前价格震荡巩固为主_43页_4mb

铜市场周报：震荡巩固，政策与大选影响待观察

一、基本面分析

• 供应端：加工费反弹，但粗铜加工费持稳，冷料供应偏紧，墨西哥集团增产。
• 需求端：下游开工率小幅回落，精废价差缩窄，需求对价格变动敏感。
• 库存：三大交易所库存减少（总库存减06万吨），LME库存降幅最大，COMEX小幅增加。
• 美元与PMI：美元走强、全球制造业PMI下滑，对铜价构成压力。

二、价格走势

• 沪铜主力周跌0.77%，伦铜周跌0.61%，基差偏弱。
• 上海现货贴水70元/吨，LME Cash/3M贴水1331美元/吨。

三、进出口与利润

• 进口铜精矿粗炼费TC反弹，冶炼利润扩大。
• 进口成品铜维持盈利，远月亏损，洋山溢价下滑。

四、未来展望

• 国内增量政策待落地，需求或在价格回调后改善。
• 美国大选临近，价格震荡巩固，支撑区间参考：沪铜75500-78000元/吨，伦铜9400-9800美元/吨。
• 锻炼：驱动力中性略偏空，需求端需关注政策和开工率变化。

五、风险提示

• 大选结果与政策落地不确定性。
• 全球经济和美元指数压力。