20241026-五矿期货-油脂周报_负反馈未现_回落买入为主_35页_10mb

油脂周报分析总结

报告总结要点

**分析师：**斯小伟（联系人）
**分析覆盖品种：**棕榈油、豆油、菜油
**总体结论：**油脂短期偏强震荡，长期运行中枢上移。

市场评估和策略

• 供给端预期趋紧，出口需求旺盛。
• UMPOB数据显示马来棕榈产量预期下降，出口数据同比好转，基本面支撑较强。
• 印尼减产，叠加中国进口窗口持续关闭，提升了整体供需紧张氛围。
• 中国、印度库存处于偏低水平，需求支持存在。
• 综合基本面趋势判断“震荡偏强”。

📅 油脂主要观点

• **棕榈油：**基本面偏强，库存继续去化，出口高于预期，需求疲软脉略有改善，整体偏多逻辑。
• **豆油/菜油：**南美产量平稳，进口成本高企，国内库存仍处于偏低水平，短期震荡间距空间有限。
• **外部事件影响：**宏观经济刺激政策信号、地缘风险、国际大宗商品盘面联动。

数据摘要

1. **棕榈油出口数据：**MPOB预计印尼棕榈产量环比下降34%，马来棕榈出口环比例增长1397%至156%。

2. 库存动向：

   • 国内棕榈总库存同比下降；
   • 印尼食品厂库存水平不及去年；
   • 中国植物油库存同比下降显著。

3. 价格运行：

   • 国内棕榈油01合约涨逾10%，豆油、菜油周报区间震荡为主。
   • 展望较优背景下，中长期运行中枢有望上移。

结论与操作建议

当前油脂基本面支持短期震荡偏强趋势，存在交易机会但波动性仍高。建议关注印尼减产持续时间、棕榈出口实际压力、及中国进口政策。

五矿期货研究团队供稿[注：不构成投资建议]