20250728-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_商品市场情绪过热_橡胶价格波动放大_27页_1mb

天然橡胶市场周报（RU&NR）分析总结

核心观点：
商品市场情绪过热，天然橡胶价格波动性增加，但国内外产区天气扰动持续，供应端偏紧支撑价格；需求方面，下游轮胎企业产能利用率小幅提升但出货不畅，库存有所回升；宏观政策及库存等因素带来压力，建议短期关注空单机会，警惕季节性供应增加风险。
主要因素分析：

1. 供应端

• 国内云南、海南胶水产量因降雨小幅下降，工厂库存趋紧支撑收购价格
• 泰国、越南产区受台风影响，原料价格走高但出货节奏未改
• 全球产区天气复种，供应增量预期压制价格涨幅，RU涨幅明显高于NR。

2. 需求端

• 天胶库存持续去化（社会库存环比降0.47%），轮胎厂开工率提升（全钢胎利用率62.23%，半钢胎70.06%）
• 出货不达预期，下游库存升至较高水平（山东半钢胎库存可用天数小幅改善但部分企业或有检修计划）。

3. 价格与基差

• 天然橡胶期货主力合约上涨：RU收15585元/吨（+5.23%），NR收13320元/吨（+5.09%）。
• RU-NR价差走扩，反映内外价差扩大，进口窗口利润下降。
• 仓单库存方面：RU仓单小幅减少，NR仓单微增，交割利润改善但全乳胶仍处于负值。

交易策略与风险

• 策略建议：
  短期做空RU单边，或套利策略（多RU空NR价差、逢高做空RU1-9价差）。
• 风险因素：
  气候问题（台风、降雨）、国储收储政策变化、宏观情绪波动及轮胎订单不足。

结论：
短期商品市场情绪降温，供需矛盾略显偏强，但需警惕天气及政策扰动带来的不确定性。