20240108-国盛证券-汽车行业周报_高股息_低估值_把握商用车结构性机会_20页_1mb

行情回顾

本周（11-15日）汽车板块整体下跌，SW汽车板块指数跌幅达378%，板块排名24/31。其中，SW乘用车板块下跌524%，SW商用车下跌274%，SW汽车零部件上涨33%，SW汽车服务下跌363%。

市场表现

• 内销：2023年乘用车销量同比增长10%，新能源车渗透率达35%，出口贡献3905万台，同比增长544%。
• 出口：全球多国新能源车销量同比大幅增长，如英国+170%，意大利+1577%，美国+306%。
• 估值：申万汽车板块PE达241倍，商用车板块PE为393倍，估值处于阶段性低位。

行业展望

• 政策：2024年政策延续推动内生需求，自动驾驶技术加速落地（如特斯拉FSD、国内城市NOA）。
• 机会：商用车板块兼具高股息、低估值特征；天然气重卡受政策及出口双重催化；智能化向软件生态转型带来盈利模式转变机遇。

投资建议（高股息、低估值重点推荐）

1. 整车：小鹏汽车、长安汽车、特斯拉、理想汽车、赛力斯。
2. 产业链：特斯拉、理想、华为产业链相关企业（博俊科技、爱柯迪等）。
3. 自动驾驶：英伟达、科博达、德赛西威、经纬恒润等。

风险提示

• 政策落地进度不及预期；
• 新车型、工厂项目落地缓慢；
• 宏观经济波动影响行业需求。