医药生物行业月报：医药上市公司三季报数据分析，继续推荐创新型企业和龙头公司-20171031-中泰证券-20页-1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2017年前三季度，医药生物行业整体呈现回暖趋势，主营收入和利润总额均实现显著增长。行业数据显示，1-9月主营收入同比增长12.1%，利润总额同比增长18.4%，增速较2016年同期有所提升。同时，医药上市公司整体表现优于行业平均水平，主营收入同比增长15.40%，利润总额同比增长32.74%。行业细分领域中，医疗器械和医疗服务板块增长最快，而化学原料药板块则面临较大的利润压力。

主要观点

1. 行业趋势向好：医药行业整体回暖，龙头企业受益明显，行业将逐步分化，强者恒强。
2. 政策利好：CFDA发布多项政策，如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》、《关于调整进口药品注册管理有关事项的决定》和《药品管理法修正案（草案征求意见稿）》等，鼓励创新药和生物类似药发展，推动临床试验CRO行业增长。
3. 估值情况：以2017年盈利预测估值计算，医药板块PE为30.8倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在38%。以TTM估值法计算，医药板块PE为37倍，接近历史平均水平。
4. 投资建议：分析师持续推荐医药行业中的龙头企业及创新药公司，重点推荐复星医药、华东医药、仙琚制药、恩华药业、迪安诊断、安图生物等公司，同时建议关注泰格医药、康弘药业、贝达药业等成长股。

关键信息

行业数据

• 2017年1-9月医药制造业主营收入：21715.3亿元，同比增长12.1%
• 2017年1-9月医药制造业利润总额：2419.9亿元，同比增长18.4%
• 医药上市公司主营收入同比增长15.40%
• 医药上市公司利润总额同比增长32.74%

分板块表现

重点推荐公司

• 药品企业：复星医药、华东医药、仙琚制药、恩华药业
• 流通企业：中国医药、上海医药、瑞康医药、嘉事堂
• 成长股：安图生物、迪安诊断、乐普医疗、爱尔眼科
• 其他关注：益丰药房、泰格医药

行业热点聚焦

1. 政策改革：深化审评审批制度改革，鼓励创新药和医疗器械发展，提高药品质量。
2. 临床试验CRO：泰格医药等企业受益于政策，有望承接更多国际多中心临床试验项目。
3. 创新药和生物类似药：复星医药、恒瑞医药、康弘药业等企业受益于政策，推动创新药和生物类似药研发。
4. 高壁垒仿制药企业：华东医药、恩华药业、仙琚制药等企业受益于政策带来的高品质仿制药集中度提升。
5. 制剂出口企业：华海药业等企业受益于出口政策，有望拓展国际市场。

市场动态

• 2017年10月医药板块上涨5.2%，跑赢沪深300约15.8%。
• 生物制品子板块涨幅最大，为6.26%；医疗服务上涨6.17%；医药商业涨幅最低，为3.50%。
• 重点推荐组合10月平均涨跌幅为9.37%，其中复星医药涨幅最大，为16.53%。

风险提示

• 政策风险：行业政策密集，可能对企业发展造成不确定性。
• 药品质量问题：药品安全问题可能影响企业业绩和市场信心。

附录信息

• 中药材价格：成都中药材价格指数基本稳定。
• 重点推荐组合：包括复星医药、华东医药、仙琚制药、恩华药业、迪安诊断、安图生物等。
• 研究报告汇总：涵盖行业月报、行业研究、公司点评、行业周报等，详细分析各公司表现及行业趋势。

投资建议

分析师持续推荐医药行业中的龙头企业及创新药公司，认为其在政策利好下将受益匪浅。重点推荐公司包括复星医药、华东医药、仙琚制药、恩华药业、迪安诊断、安图生物等，同时建议关注泰格医药、康弘药业、贝达药业等成长股。