> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素期货周报总结 ## 核心内容 本周尿素期货市场呈现震荡偏强走势，国内尿素价格有所回升，山东中小颗粒主流出厂价格为1650-1700元/吨，均价环比上调10元/吨。市场情绪因三次配额预期升温、煤炭价格坚挺及宏观消息面偏暖而有所改善，带动现货市场交易活跃度上升。 ## 主要观点 - **市场走势**：尿素价格在成本支撑和市场情绪带动下震荡偏强，但需关注需求跟进力度对涨势持续性的影响。 - **基本面驱动**：尿素基本面偏弱，主要受产量回落、需求维稳、成本重心抬升、商储启动及出口放量分流国内高库存影响。 - **成本利润**：煤炭价格持续上涨，煤头尿素成本明显上升，行业利润转为亏损。天然气和合成氨价格同样有所上升，进一步抬高生产成本。 - **出口情况**：7月出口大幅放量，8月预计延续放量态势，出口放量缓解国内库存压力，对尿素价格形成支撑。 - **农业需求**：9月秋种需求小幅支撑，但整体需求仍偏弱，下游开工率偏低，需求端对价格支撑有限。 - **复合肥需求**：复合肥开工率小幅上涨，河北尿素加工量触底反弹，但成本上升导致利润下降，压制尿素消费。 - **三聚氰胺需求**：开工率小幅增加，短期对尿素消费形成利多支撑。 - **库存情况**：尿素厂内库存和港口库存维持高位，社会库存广东、广西地区亦处于高位，显示市场供需关系偏弱。 - **期货持仓与仓单**：尿素期货仓单数量小幅增加，交易活跃度上升，市场参与度提高。 ## 关键信息 ### 产能与生产结构 - **2026年尿素计划投产装置**：包括山西兰花科技创业股份有限公司、新疆奥福化工有限公司、新疆心连心能源化工有限公司等，总产能预计达到8055万吨。 - **工艺路线**：主要为气流床-粉煤气化、水煤浆气化、天然气等，固定床工艺逐步被淘汰。 - **产能分布**：上半年投产不及预期，下半年西北、华北地区有较多投产计划。 ### 成本与利润 - **成本上升**：煤炭、天然气、合成氨等主要原材料价格上涨，导致尿素生产成本上升。 - **利润下降**：行业利润整体转为亏损，尤其是煤头尿素装置。 - **装置毛利**：固定床、水煤浆气化、天然气制尿素装置毛利均有所下降。 ### 出口与需求 - **出口放量**：7月尿素出口大幅增加，8月预计延续放量态势，缓解国内库存压力。 - **农业需求**：9月秋种需求小幅支撑，但整体仍偏弱，下游采购以刚需为主。 - **复合肥需求**：复合肥开工率小幅上涨，但因成本上升，利润下降，压制尿素消费。 - **三聚氰胺需求**：开工率小幅增加，短期对尿素消费形成支撑。 ### 库存与市场 - **库存高位**：尿素厂内库存和港口库存维持高位，社会库存广东、广西地区亦处于高位。 - **表观消费量**：隆众和卓创数据显示尿素表观消费量走低，需求偏弱。 - **订单情况**：尿素生产企业订单天数小幅好转，交投氛围有所改善。 ### 市场操作建议 - **操作建议**：卖出深度虚值看跌期权，以应对可能的价格波动。 ## 总结 尿素期货市场本周整体震荡偏强，主要受成本支撑和市场情绪带动。尽管出口放量缓解了国内高库存压力，但农业需求仍偏弱，下游开工率偏低。2026年尿素行业预计新增产能，进一步推动行业结构调整。成本上升导致行业利润下降，尿素价格走势仍需关注需求变化和出口情况。市场活跃度提升，期货持仓与仓单数量增加，显示市场关注度上升。