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Resumo do Boletim Macro IBRE - Maio de 2017

Core Content

O Boletim Macro IBRE de maio de 2017 analisa o estado da economia brasileira em um contexto de elevada incerteza política, gerada principalmente pela delação da JBS. Apesar de sinais de recuperação econômica em alguns setores, a instabilidade política e a desaceleração da atividade industrial e de serviços levantam dúvidas sobre a sustentabilidade da recuperação. O documento também aborda a inflação, o mercado de trabalho, e a política monetária e fiscal, destacando a importância de reformas e políticas públicas para o futuro do País.

Main Points

1. Atividade Econômica

• O PIB do primeiro trimestre de 2017 cresceu 1,0% (TsT) e -0,4% (AsA), com o setor agropecuário sendo o principal motor do crescimento.
• A recuperação é lenta e gradual, e o desempenho positivo do primeiro trimestre pode ser compensado por uma desaceleração no segundo trimestre.
• A indústria de transformação apresenta desempenho fraco, o que limita o crescimento do PIB.
• A projeção para o crescimento do PIB em 2017 é de 0,4%, mas com viés de baixa devido à incerteza política.

2. Expectativas de Empresários e Consumidores

• Os indicadores de confiança mostram uma atenuação do ritmo de recuperação, com o setor empresarial mantendo a confiança em alta, mas ainda com forte incerteza.
• O consumidor continua preocupado com a demora na recuperação e com o nível elevado de incerteza política.
• As famílias estão mais endividadas do que em outras recessões, o que limita o potencial de aceleração do consumo de bens duráveis.
• Os segmentos de revendedores e produtores de bens duráveis são mais otimistas, embora a recuperação do mercado de trabalho ainda não esteja consolidada.

3. Mercado de Trabalho

• A taxa de desemprego aumentou ligeiramente, mas o mercado de trabalho formal mostra sinais de recuperação gradual.
• O CAGED registrou geração de 60 mil empregos em abril, mas o ajuste sazonal revela uma queda de -36,4 mil.
• A PNAD Continua indica uma taxa de desemprego de 13,7% em abril, com uma desaceleração da queda da população ocupada.
• Indicadores antecipadores, como a sondagem de situação atual da indústria e o indicador de horas trabalhadas, sugerem uma retomada lenta do mercado de trabalho, com contratações esperadas a partir do final de 2017 e em 2018.

4. Inflação

• A desinflação dos serviços livres foi intensa entre agosto de 2016 e fevereiro de 2017, mas houve uma pequena aceleração em abril.
• O indicador de inflação subjacente dos serviços, desenvolvido pelo BACEN, sugere que a desinflação continua, com uma taxa de 5,94% em fevereiro e uma leve queda em abril para 5,96%.
• A análise indica que há espaço para a inflação dos serviços convergir para uma taxa próxima da meta no final de 2017, mesmo que não idêntica.

Key Information

• Crescimento do PIB:

  • 2017T1: 1,0% (TsT) e -0,4% (AsA).
  • 2017T2: Projeção de queda de 0,1% (TsT) e -0,2% (AsA).
  • Projeção para 2017: Crescimento moderado de 0,4%, com risco de revisão devido à instabilidade política.

• Setores de destaque no primeiro trimestre:

  • Agropecuária: Crescimento de 11,1% (TsT) e 12,4% (AsA).
  • Extrativa: Crescimento de 2,6% (TsT) e 10,9% (AsA).
  • Exportações líquidas: Contribuíram positivamente para o PIB.

• Setores com desempenho fraco:

  • Consumo das famílias: -0,3% (TsT) e -2,1% (AsA).
  • Investimento: -1,9% (TsT) e -4,2% (AsA).
  • Indústria de transformação: Crescimento lento e descontínuo.

• Mercado de trabalho:

  • Taxa de desemprego: 13,7% em abril.
  • Geração de empregos no CAGED: +60 mil em abril, mas -36,4 mil após ajuste sazonal.
  • Expectativa de retomada de contratações a partir do final de 2017.

• Inflação:

  • Taxa de inflação dos serviços livres: 5,96% em abril.
  • Inflação subjacente: Indica uma tendência de desaceleração, com espaço para convergir para uma taxa próxima da meta de inflação no final de 2017.

• Política Monetária:

  • O IBRE defende a manutenção de uma política monetária conservadora, com a possibilidade de redução da Selic em 100 pontos.
  • A desinflação é considerada um fator essencial para a redução dos juros e o crescimento econômico.

• Política Fiscal:

  • A arrecadação de tributos federais continua fraca, com mudanças na composição do PIB.
  • A indústria de transformação é o setor mais afetado, enquanto os serviços compensam parcialmente a queda.

Conclusão

O Boletim destaca que, apesar dos sinais positivos de recuperação, a economia brasileira ainda enfrenta uma série de desafios, incluindo a incerteza política, a desaceleração da indústria e a persistente pressão inflacionária. A recuperação é vista como lenta e gradual, dependendo da consolidação da reforma fiscal e da estabilização do ambiente político. O documento também enfatiza a importância de medidas que promovam a desalavancagem de empresas e famílias, além de políticas que reduzam a incerteza e estimulem a confiança dos agentes econômicos.