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报告摘要

Resumo do Boletim Macro IBRE - Janeiro de 2017

Core Content

O Boletim Macro IBRE de janeiro de 2017 aponta uma leve melhoria no balanço de riscos da economia brasileira, embora a crise ainda não tenha terminado. A narrativa econômica começa a ganhar força, com sinais positivos em diversos setores e fatores que podem impulsionar a recuperação.

Main Points

Inflação: Os sinais de desaceleração da inflação são mais claros do que os analistas esperavam. A taxa de inflação do IPCA para 2017 é prevista em cerca de 5%, com a desinflação intensificada no último quadrimestre de 2016.
Nível de Atividade: A produção industrial teve uma elevação robusta em dezembro, impulsionada principalmente pela indústria automotiva. Além disso, a liberação de recursos do FGTS pode impulsionar o consumo das famílias, contribuindo para o crescimento do PIB.
Crescimento Econômico: A projeção de crescimento do PIB para 2017 é de 0,3%, com um viés de alta. A safra agrícola de 2017 é considerada um fator positivo, com expectativa de crescimento de 16,1%. A liberação de recursos do FGTS pode adicionar um impulso adicional ao consumo, elevando a taxa de crescimento em 0,4% se metade dos recursos for utilizada para consumo.
Confiança Empresarial e do Consumidor: Os índices de confiança mantiveram a tendência de queda observada no final de 2016, com níveis mínimos da recessão de 2008. No entanto, a prévia da sondagem industrial mostrou uma leve recuperação, o que pode indicar um sinal de otimismo para o início de 2017. A confiança do consumidor permaneceu em níveis mínimos, enquanto a confiança empresarial apresentou um aumento de 3,1 pontos, sugerindo uma possível retomada.
Mercado de Trabalho: O mercado de trabalho formal permaneceu fraco, com a taxa de desemprego atingindo 11,9% em novembro. A população desocupada cresceu 0,75%, atingindo 12,1 milhões, o pior nível desde 1992. Apesar disso, houve um crescimento não-sazonal da população ocupada e da população economicamente ativa, indicando uma possível retomada gradual a partir de meados de 2017.
Política Monetária: O Banco Central reduziu a taxa SELIC em 0,75 pp, maior que o esperado, sinalizando um afrouxamento monetário. A previsão é de que a taxa SELIC possa chegar a 9,5% ao final do ano, com a desaceleração da inflação sendo um fator crucial.
Política Fiscal: O ano de 2016 não foi positivo para a política fiscal, mas houve alguns avanços, como a aprovação da PEC 55/16 e a redução do déficit primário para R$ 167,7 bilhões (2,7% do PIB). A reforma da Previdência ainda é um fator crítico para a confiança dos agentes econômicos.
Setor Externo: O superávit comercial previsto para 2017 é de US$ 35 bilhões, menor que o de 2016, que foi de US$ 48 bilhões. A redução das importações foi mais expressiva do que a das exportações, mas há expectativa de que o superávit continue positivo.
Riscos Globais: A nova administração dos EUA e a saída do Reino Unido da UE representam riscos para a economia global, com possíveis impactos negativos no Brasil. No entanto, o Boletim acredita que os impactos não serão tão graves quanto o passado recente.
Economia Mundial: A economia mundial apresenta uma dinâmica positiva, com possíveis elevações dos juros nominais e escape dos riscos de deflação.

Key Information

Crescimento do PIB 2017: 0,3% (com viés de alta)
Taxa de desemprego em novembro: 11,9%
Redução da SELIC em janeiro: 0,75 pp
Previsão para a taxa SELIC ao final de 2017: 9,5%
Superávit comercial previsto para 2017: US$ 35 bilhões
Deficit primário de 2016: R$ 167,7 bilhões (2,7% do PIB)
Liberação de recursos FGTS: R$ 30 bilhões, possivelmente impactando o consumo das famílias em 0,4%
Safra agrícola de 2017: Crescimento de 16,1%

Summary of Sections

Seção	Conteúdo
1. Atividade Econômica	Melhoria no balanço de riscos, crescimento do PIB em 2017 previsto em 0,3%, impacto positivo da safra e liberação de recursos FGTS.
2. Expectativas de Empresários e Consumadores	Indices de confiança em queda, mas sinais de recuperação. A desaceleração da inflação e redução de juros podem ajudar a melhorar a confiança.
3. Mercado de Trabalho	Taxa de desemprego em 11,9%, população desocupada cresceu 0,75%. Crescimento não-sazonal da população ocupada e economicamente ativa.
4. Inflação	Desaceleração da inflação, com taxa de 5% para 2017. A desinflação foi mais intensa no último quadrimestre de 2016.
5. Política Monetária	Redução da SELIC, com sinalização de futuros cortes. O afrouxamento monetário pode ajudar a estabilizar a inflação.
6. Política Fiscal	Deficit primário de 2016 foi de R$ 167,7 bilhões. A reforma da Previdência é crucial para a confiança dos agentes econômicos.
7. Setor Externo	Superávit comercial de 2017 previsto em US$ 35 bilhões. Redução das importações foi maior do que a das exportações.
8. Economia Mundial	Riscos globais como a política dos EUA e saída do Reino Unido da UE. Dinâmica positiva global pode beneficiar a economia brasileira.
9. Observatório Político	O governo Temer tem enfrentado desafios, mas a aprovação de medidas de ajuste fiscal pode melhorar a confiança.
10. China	A China pode ter um desempenho positivo em 2017, com uma sintonia fina e demonstração de força.

Conclusão

O Boletim Macro IBRE destaca que, embora a economia brasileira ainda esteja em crise, há sinais de melhoria e otimismo para 2017. A desaceleração da inflação, a melhoria no balanço de riscos e os possíveis impactos positivos da reforma da Previdência e da liberação de recursos FGTS são fatores importantes. No entanto, os riscos globais e domésticos devem ser monitorados com cuidado.

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