20220417-国贸期货-能源化工板块资讯周报_大宗商品研究报告_30页_9mb

报告摘要

大宗商品研究报告 - 能源化工板块（2022.04.18-2022.04.24）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月18日至24日期间能源化工板块的主要品种：塑料、聚酯、橡胶、纸浆、甲醇的周度行情及基本面变化，提供投资建议与市场策略。

塑料

主要观点

行情回顾：本周塑料期货价格震荡，受原油反弹和疫情抑制影响，现货市场弱势。
基本面分析：
- 供给：PE开工负荷下降至69.37%，检修损失量增加，供给端有所收缩。
- 需求：下游开工负荷多数下降，需求恢复缓慢。
- 库存：国内某石化库存环比增加1.65%，港口库存变动不大。
- 成本：原油价格反弹，石脑油制PE毛利下降，煤制PE毛利略有缩减。
技术面：塑料震荡企稳，需关注需求表现。
操作建议：单边波动较大，建议观望；可测试多塑料空原油，配比调整为30:1，适当滚动。
风险点：原油持续大涨。

聚酯

主要观点

行情回顾：PTA价格受原油回落及恒力抛货影响，价格跌破6000元/吨；MEG因物流紧张和成本推涨，价格震荡。
投资逻辑：
- PTA工厂集中检修，PX运输问题影响生产。
- 恒力抛售现货，增强市场流动性。
- 物流逐步缓解，PTA现货流通有望改善。
操作建议：5-9正套离场。
供需分析：
- 供给端：逸盛石化、吴江盛虹、太仓申久等装置检修或减产。
- 需求端：聚酯开工负荷提升至79.6%，下游需求维持。
利润：PTA加工费维持428元，下游POY、DTY、FDY现金流为负，短纤利润略有下滑。
基差：PTA基差维持60，MEG基差短期走弱。
总结：PTA价格预计震荡，建议5-9正套离场；MEG建议短期观望。

橡胶

主要观点

行情回顾：橡胶价格偏弱，受疫情影响，下游需求走弱，库存小幅累库。
基本面分析：
- 供给：国内橡胶供给逐步进入开割期，但中下游物流和需求受疫情影响较大。
- 需求：轮胎企业开工率小幅回升，但库存压力依然存在。
- 原料：泰国、马来西亚等产区胶水产出有限，支撑收购价格。
操作建议：中长线多单可逐步入场。
风险关注：原油大幅下行，美股回调，产量超预期释放。
库存：上期所仓单库存增加2068吨至260978吨，青岛保税库存增加1706吨至79741吨，整体库存压力增加。
总结：橡胶基本面无明显矛盾，短期震荡为主，建议中长线多单逐步入场。

纸浆

主要观点

行情回顾：纸浆延续高位震荡，供给端利好未能推动价格进一步上涨。
供给端：芬兰UPM罢工延期，Ilim宣布5月针叶浆减半，但市场已反映部分供给利多。
需求端：二季度需求转弱，利空逻辑或强于供给紧张。
库存：青岛港库存环比下降1.6万吨，天津港库存下降0.3万吨，高栏港库存上升0.4万吨，常熟港库存上升1.3万吨。
操作建议：逢高试空09合约。
总结：供给炒作已反映，需求转弱，建议逢高试空。

甲醇

主要观点

行情回顾：甲醇价格震荡，基本面偏良性。
基本面分析：
- 供给：国内开工率维持高位，下周进口到港计划不多，库存累积可能性较低。
- 需求：传统下游需求恢复，沿海烯烃需求高位运行。
- 库存：港口库存窄幅波动，内地库存有所上升，但订单待发量增加。
利润：河北焦炉气利润均值528元/吨，内蒙煤制利润137元/吨，山东煤制利润523元/吨，西南天然气制利润479元/吨。
操作建议：观望。
风险点：原油波动、成本影响、上下游开工变动。
总结：甲醇近期震荡运行，基本面整体偏良性。

周度数据与图表

塑料

图表：塑料指数周K线图、原油日K线走势、Brent-WTI走势、塑料基差走势图、PE库存走势图、华东社会库存、装置检修损失量、PE排产比例、下游开工走势图、进口利润。

聚酯

图表：PTA主力走势图、MEG主力走势图、石脑油-原油走势、PX-石脑油走势、PTA-MEG价格、聚酯现金流走势图、PTA负荷指数、聚酯负荷指数、涤纶POY库存指数、涤纶FDY库存指数、涤纶DTY库存指数、涤纶短纤库存指数。

橡胶

图表：宏观基本面数据、RU2209—RU2205价差、CIF美金胶与沪胶价差、合成橡胶与沪胶价差、混合胶与沪胶价差、合艾原材料价差、保税区美金胶价差、CIF船货美金胶价差。

纸浆

图表：交易所仓单、交易所库存、下游开工率、欧洲木浆库存、木浆系下游纸制品利润率、我国主要港口木浆库存。

甲醇

图表：甲醇指数周K线图、甲醇基差走势图、内外价差、港口内地价差、进口到港、甲醇港口库存走势图、甲醇生产企业库存走势图、沿海可流通库存走势图、国内甲醇开工率、传统下游开工率、国内烯烃开工率、河北焦炉气制甲醇利润、内蒙古煤制甲醇利润、山东煤制甲醇利润、山西煤制甲醇利润、西南天然气制甲醇利润。

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