20180202-浙商证券-浙商晨报_11页_855kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档是浙商证券研究所于2018年2月2日发布的多行业研究报告及精选新闻公告，内容涵盖家电、计算机、中小盘、轻工造纸、新能源等领域的行业分析和个股调研，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

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主要观点与关键信息

1. 家电行业：洗衣机行业跟踪报告

1.1 行业整体表现

• 2017年洗衣机销量稳健增长，总销量达6407万台，同比增长7.7%。
• 滚筒、变频、大容量洗衣机渗透率提升，其中滚筒洗衣机销量增长24.5%，变频洗衣机增长28.9%，大容量洗衣机零售量市占率提升至27.9%，零售额市占率提升至40.4%。
• 均价提升，行业均价同比增长11.4%，滚筒洗衣机均价达3868元，远高于行业均价。

1.2 市场格局

• 双寡头格局明显，海尔和美的系市占率合计达55.0%（零售量）和53.7%（零售额）。
• 龙头优势显著，公司凭借规模和技术优势，增速和盈利能力领先行业。

1.3 未来展望

• 消费升级趋势加速，高端产品渗透率提升，洗干一体等新品类打开市场空间。
• 推荐双寡头企业：小天鹅A和青岛海尔。

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2. 计算机行业：卫宁健康调研纪要

2.1 公司表现

• 2017年扣非净利润增长25%-45%，显著高于行业增速。
• 传统业务增长强劲，下半年迎来招投标高峰期，千万级订单增多，2000-3000万项目显著增加。

2.2 创新业务

• 4朵云+创新服务平台、人工智能等创新业务仍处于投入阶段，但市场价值已被认可。
• 云药平台交易额达2.5亿元，销售增长超100%。

2.3 产品与市场

• 毛利率较高，公司产品毛利率达70%，远高于友商。
• 销售模式调整，国内以直销为主，未来将尝试增加经销比例，以提高市场渗透率。

2.4 风险提示

• 宏观经济衰退、新产品推广不达预期、原材料价格持续上涨、大比例减持影响股价。

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3. 中小盘行业：伊之密调研纪要

3.1 公司发展

• 全领域模压成型设备制造商，受益于下游回暖、行业集中度提升、新产品投放及海外市场拓展。
• 2017年实现净利润约2.78-2.88亿元，同比增长155.74%-164.85%。

3.2 产能与产品

• 注塑机与压铸机为主要业务，注塑机增长30%-40%，压铸机增长70%以上。
• 未来产能规划：2018-2019年归母净利润预计分别为3.61亿、4.60亿，同比增长150%、28%。
• 产品结构优化：A5系列为升级产品，二板机销量增长迅速。

3.3 行业趋势

• 中型吨位注塑机为主流，未来占比将继续提升。
• 全电动、高精密、大型化为行业发展趋势。

3.4 风险提示

• 宏观经济衰退、新产品推广不达预期、原材料价格持续上涨、大比例减持对股价的负面影响。

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4. 轻工与造纸行业：中顺洁柔调研报告

4.1 渠道变革

• 渠道下沉战略，截至2017年底，线上线下经销商达2000家，覆盖区域持续扩大。
• 未来仍有1000+县级市场未覆盖，渠道拓展空间较大。

4.2 木浆与毛利率

• 木浆价格有望企稳，公司通过优化产品结构，提高高毛利产品占比，非卷纸占比达60%。
• 生产效率提升，年均效率增长超过20%，吨纸成本下降。

4.3 行业前景

• 国内人均生活用纸消费较低，预计未来将保持8%左右增速。
• 行业集中度提升，龙头企业将受益于增长与集中度提升。

4.4 盈利预测

• 2017-2019年营收分别为46.6亿、56.4亿、67.8亿，同比增长22.31%、20.97%、20.32%。
• 净利润分别为3.6亿、4.9亿、6.6亿，对应EPS为0.48元、0.65元、0.87元。
• 估值分别为29.3倍、21.7倍、16.2倍，维持“买入”评级。

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5. 新能源行业：中国核电业绩快报点评

5.1 公司表现

• 2017年营收335.91亿元，同比增长11.94%；净利润44.92亿元，同比增长0.06%；扣非净利润增长5.98%。
• 福清电价追溯调整，影响约2.5-3亿元，但不影响长期盈利。

5.2 行业趋势

• 市场化电价趋势，有助于发挥核电成本优势，提升市场份额。
• 中核建集团划入中核集团，形成新巨头，实现全产业链布局。

5.3 盈利预测

• 2017-2019年净利润分别为44.93亿、55.75亿、66.08亿，同比增长0.1%、24.07%、18.54%。
• EPS分别为0.29元、0.36元、0.42元，对应P/E分别为26.7倍、21.6倍、18.2倍。
• 维持“增持”评级。

5.4 风险提示

• 核电站建设不达预期、新技术推进不达预期。

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投资评级说明

评级类型	定义
买入	相对于沪深300指数涨幅超过20%
增持	相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间
中性	相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
减持	相对于沪深300指数涨幅低于-10%

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行业投资评级

评级类型	定义
看好	行业指数涨幅超过10%
中性	行业指数涨幅在-10%至10%之间
看淡	行业指数涨幅低于-10%

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法律声明及风险提示

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