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文档总结

核心内容概述

本报告发布于2017年6月16日，内容涵盖宏观政策、行业分析、个股点评及精选新闻公告，重点围绕美联储加息及缩表政策对市场的影响、新能源汽车政策调整对产业链的利好、蓝思科技与伊之密的行业地位及增长潜力等方面展开分析。

主要观点

1. 美联储加息与缩表政策分析

• 加息预期兑现：6月美联储加息25个基点，政策利率目标达到1% - 1.25%，符合市场预期。
• 缩表计划明确：缩表起步量为100亿美元（国债60亿、MBS40亿），预计在三季度末或四季度启动，最终每月缩减500亿美元。
• 缩表节奏与影响：缩表规模预计年达4200亿美元，对海外银行流动性影响更大，因其依赖批发市场融资。
• 通胀与油价影响：近期油价下跌导致通胀压力下降，可能影响美联储加息节奏，对金价形成支撑。

2. 新能源汽车政策调整

• 积分考核新规：新版新能源乘用车积分计算规则将于2018年起执行，要求2018-2020年新能源汽车积分比例分别为8%、10%、12%。
• 政策驱动增长：大型整车厂需加快新能源业务发展，以满足积分要求，推动产业链整体扩张。
• 积分计算细化：纯电动、插电式混合动力、燃料电池三种车型积分计算规则更加完善，标准车型积分上限为5分。
• 投资建议：建议关注新能源汽车产业链核心企业，如国轩高科、赣锋锂业、华友钴业等。

3. 蓝思科技深度分析

• 行业地位领先：蓝思科技是全球消费电子防护玻璃行业龙头，客户包括苹果、三星、华为等。
• 科技创新与成长：3D曲面玻璃技术推动产品量价齐升，未来三年净利润复合增长率预计达57.25%。
• 新材料布局：公司已具备蓝宝石、陶瓷等非金属材料生产能力，未来有望受益于手机后盖材料升级。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为22.93亿元、34.40亿元、46.80亿元，对应EPS分别为0.88元、1.31元、1.79元，给予“买入”评级。

4. 伊之密行业分析

• 全领域模压成型设备制造商：受益于汽车轻量化、新能源汽车发展、行业集中度提升及海外市场拓展。
• 产能释放与全球化布局：国内三大生产基地产能年内基本释放，海外市场如越南、印度、北美均有所布局。
• 盈利预测：预计2017-2018年EPS分别为0.93元、1.25元，对应PE分别为26倍、19倍，给予“买入”评级。

关键信息汇总

美联储政策

• 加息预期兑现：6月加息25个基点，符合预期，年内或再加息一次（12月）。
• 缩表计划：缩表从三季度末或四季度开始，每月逐步增加缩表规模，最终达500亿美元。
• 缩表依据：基于货币乘数变化，维持货币供应量稳定。
• 对金价影响：加息预期充分，缩表可能压制金价，但短期内金价仍有表现空间。

新能源汽车政策

• 积分考核：2018年起执行，新能源汽车比例逐年提升。
• 积分计算规则：纯电动、插电式混合动力、燃料电池三种车型积分计算更加细化。
• 政策影响：推动大型车企加快新能源布局，利好产业链发展。

个股分析

• 蓝思科技：

  • 全球消费电子防护玻璃龙头。
  • 未来三年净利润复合增长率预计达57.25%。
  • 3D曲面玻璃技术推动增长，新材料打开成长空间。
  • 建议关注：白银有色、紫金矿业。

• 伊之密：

  • 汽车轻量化与新能源发展推动需求增长。
  • 行业集中度提升，公司排名上升。
  • 全领域布局，海外拓展打开成长空间。
  • 建议关注：伊之密。

风险提示

美联储政策

• 通胀回落：可能影响加息节奏。
• 流动性收紧：对海外国家影响更大。

新能源汽车政策

• 政策推行阻力：可能影响新能源汽车推广进度。
• 市场竞争加剧：可能对盈利造成压力。

蓝思科技

• 下游需求不达预期：影响公司增长。
• 竞争加剧：可能压缩利润空间。

伊之密

• 下游行业景气衰退：影响设备需求。
• 新产品市场风险：技术转化与市场接受度存在不确定性。
• 海外市场开拓不达预期：可能影响公司增长速度。

精选新闻与公告

• 巴安水务：中标黑龙江穆棱市供水工程，金额4.92亿元。
• *ST天成：与国投达成战略合作，拓展商业保理等业务。
• 百川能源：设立子公司，拓展热力生产与供应业务。
• 易事特：设立新能源子公司，拓展新能源相关业务。
• 盾安环境：完成第一期债券发行，金额5亿元，票面利率6.80%。
• 阳光电源：董事长计划增持股份，金额不低于100万股。
• 赣锋锂业：获政府补助合计4025.5957万元。
• 露笑科技：半年度净利润预计增长349.29% - 396.89%。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上。
  • 增持：+10%～+20%。
  • 中性：-10%～+10%。
  • 减持：-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上。
  • 中性：-10%～+10%。
  • 看淡：-10%以下。

总结

本报告综合分析了2017年6月美联储政策、新能源汽车产业政策、蓝思科技与伊之密的行业地位及增长逻辑，指出美联储加息与缩表政策对市场流动性、金价及股市的潜在影响，强调新能源汽车政策对产业链的利好作用，并对蓝思科技和伊之密给予“买入”评级。同时，报告也提示了政策执行、市场竞争及海外市场拓展等潜在风险。