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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年06月16日）

核心内容

本次晨报主要涵盖宏观、策略、行业新闻、公司公告及投资评级等内容，重点分析美联储加息对市场的影响、港股地产板块的估值变化、部分重点公司的表现及投资建议等。

主要观点

宏观观点

• 联储加息：2017年6月14日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率提升至 $1.00% - 1.25%$，并小幅上调经济预期，下调通胀预期。
• 加息周期展望：预计年内可能进行第三次加息，同时可能开始缩表，节奏较快。
• 市场反应：缩表可能提前被市场反应，初期冲击较大，但中期影响有限。
• 耶伦发言：耶伦的鹰派言论反映了持续稳健的劳动力市场表现。

策略观点

• 新兴市场影响：美联储加息不一定对新兴市场造成负面冲击，其影响取决于加息节奏、经济基本面和估值水平。
• 资产表现：在加息周期中，股市更关注盈利确定性，2017年科技股龙头表现突出。
• 投资建议：低估值的新兴市场资产可能跑赢高估值的发达市场资产。中国权益资产，尤其是港股，可能面临短期震荡，但系统性风险不大，适合逢低买入优质公司。

关键信息

行业新闻与重点公司公告

海外新能源（刘小明）

• 协鑫新能源：公司是中国最大的光伏电站运营民营企业，预计2016-2018年营业收入分别为22.2、35.8和49亿元，净利润分别为3.3、5.7和9.2亿元，给予“增持”评级，目标价为0.50港元。
• 行业趋势：光伏并网容量快速增长，项目布局具备区域优势，核心竞争力提升。

海外地产（宋健）

• 龙湖地产：预计2016-2018年营业收入分别为525.5、592.2和678.3亿元，归属上市公司股东净利润分别为79.9、90.5和103亿元，给予“增持”评级，目标价为15.5港元。
• 旭辉控股集团：预计2016-2018年营业收入分别为243.8亿、296亿和358.6亿元，净利润分别为29.2亿、36.7亿和46.1亿元，给予“买入”评级，目标价为2.89港元。
• 地产投资策略：推荐“买便宜地产股”，重点推荐龙湖地产、旭辉控股、融创中国、中国金茂等。

海外汽车（姚炜）

• 中海航运：公司为国内集装箱航运龙头，预计2017年盈利将大幅改善，给予“买入”评级，目标价为4.37港元。

海外医药（黄翰漾）

• 先健科技：与美敦力合作开发心脏起搏器，预计2018年上市，未来3年销售收入有望达3-5亿元，给予“增持”评级，目标价为2.16港元。
• 上海医药：与申通地铁、上实租赁、上实保理签署增资协议，给予上实保理27.5%的股权。

投资评级与展望

最新报告评级一览

投资策略

• 买便宜地产股：港股地产板块估值处于历史低点，具备较高投资价值。
• 行业龙头优先：优选已全国布局、销售规模领先、管理成熟的公司。
• 高成长公司推荐：推荐旭辉控股、新城发展控股、禹洲地产等具备高成长潜力的公司。
• 国企改革红利：地方国企平台具备资源和政策优势，推荐深圳控股、越秀地产、上实城开等。

风险提示

• 宏观风险：中国宏观经济增速不及预期，房地产调控政策进一步加强。
• 行业风险：光伏行业限电加剧、上网电价下调；航运行业运力投放超出预期、恶性竞争；医药行业产品上市时间不及预期、销售不达预期；IGBT行业竞争加剧等。

信息与联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、曹静婷
  • 北京地区：郑小平、刘晓浏、肖霞、陈杨、王文钊
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦、蔡明珠

• 地址与传真：

  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层，传真：021-38565955
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605，传真：010-66290220
  • 香港：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900

• 信息披露：客户可登录 www.xyzq.com.cn 查询静默期安排和关联公司持股情况。

• 法律声明：本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。