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冠通期货研究报告总结：PVC日报：高开后震荡下行

核心内容

本报告为冠通期货发布的PVC市场每日分析，发布日期为2026年7月1日。报告分析了PVC期货市场的走势及基本面情况，指出当前PVC市场整体偏弱震荡，主要受到供应端、需求端及外需疲软的影响。

主要观点

1. 供应端分析

• PVC开工率环比减少0.96个百分点至68.67%，仍处于近年同期偏低水平。
• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）及嘉兴嘉化（30万吨/年）。
• 上游原料乙烯供应紧张有所缓解，乙烯价格持续下跌，预计下周盐湖镁业、青岛海湾等装置开工率将提升，PVC供应将小幅增加。

2. 需求端分析

• 房地产市场仍处于调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积及竣工面积同比降幅较大。
• 1-5月份全国房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积同比下降10.8%，其中住宅销售面积下降12.1%。
• 商品房销售额同比下降13.5%，其中住宅销售额下降14.1%。
• 房屋新开工面积同比下降22.6%，施工面积同比下降12.3%，竣工面积同比下降23.4%。
• 房地产改善仍需时间，政策效果有待观察。

3. 外需与市场情绪

• 印度PVC进口关税暂免政策延期至7月15日，但受雨季及海运费影响，外需偏弱。
• 中国台湾台塑7月份出口报价继续下跌，反映出口市场疲软。
• 印度进入雨季，市场观望情绪浓厚，出口签单环比继续回落。

4. 期现行情

• PVC2609合约高开后震荡下行，最低价4385元/吨，最高价4492元/吨，最终收盘于4392元/吨，跌幅0.36%。
• 持仓量减少10415手至1352654手。
• 基差为-57元/吨，走强76元/吨，处于中性偏低水平。

5. 库存情况

• 截至6月25日当周，PVC社会库存环比增加0.47%至126.99万吨，比去年同期增加120.79%，目前库存仍偏高。
• 隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存压力。

关键信息

• PVC开工率：68.67%，环比减少0.96%，仍处于近年同期偏低水平。
• 房地产数据：1-5月份房地产开发投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比均出现明显下降。
• 出口情况：印度PVC进口关税暂免政策延期，但外需仍偏弱，出口签单环比回落。
• 乙烯价格：持续下跌，带动乙烯法开工率提升预期。
• 期现价格：PVC2609合约高开后震荡下行，最终收盘于4392元/吨，跌幅0.36%。
• 基差：-57元/吨，走强76元/吨，处于中性偏低水平。
• 社会库存：126.99万吨，环比增加0.47%，同比增加120.79%，库存仍偏高。

结论与展望

整体来看，PVC市场受供应端小幅回升、需求端疲软及外需不振影响，预计将继续偏弱震荡。房地产市场仍需时间改善，出口市场也面临季节性及成本压力。建议投资者保持谨慎，关注后续政策及市场变化对供需的影响。