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冠通研究PVC分析报告总结

1. PVC市场趋势：低开震荡，逢高做空策略

本周PVC市场呈现低开震荡走势，技术面位于20日均线下方。主力合约切换至01合约，基差偏低，预计短期内震荡下行，建议逢高做空操作。

2. 供需基本面分析

• 供应端: PVC开工率环比减少1.59个百分点至76.02%，但仍处于近年同期高位。新增产能方面，万华化学50万吨装置已量产，天津渤化40万吨装置9月有望稳定生产，甘肃耀望等其他新增产能计划年内试车。
• 需求端: 房地产市场持续调整，1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，商品房销售面积同比下降4.0%。下游采购谨慎，PVC需求尚未实质性改善。
• 库存趋势: 社会库存上周环比增加5.10%至89.63万吨，仍处高位，库存压力较大。

3. 出口政策变化

印度延长BIS进口PVC反倾销税至2025年底，中国大陆出口关税上调，PVC出口预期减弱。同时出口订单增长乏力，国内库存积压问题突出。

4. 期现市场表现

• 期货端: PVC2601合约低开震荡，最低4869元/吨，最高4918元/吨，最终收于4888元/吨，持仓量增加。
• 基差状态: 上海电石法PVC主流价格4680元/吨，基差-198元/吨，延续偏低水平。

5. 政策与风险点提示

目前产业尚无实际政策落地，但反内卷及老旧装置淘汰仍是潜在宏观政策方向，需警惕政策风险叠加基本面压力。产量和技术升级对供需格局存在不确定性。

结论概述

当前PVC基本面压力较大，新增产能冲击尚未缓解，房地产需求仍未改善，预计短期震荡下行为主，需注意空头资金加仓对情绪面的影响。