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冠通期货研究报告总结：PVC日报：震荡上行

核心内容

本报告为冠通期货2026年6月30日发布的PVC市场分析日报，主要围绕PVC的行情走势、期现价格以及基本面变化进行分析，指出当前PVC市场整体处于震荡上行趋势，但基本面支撑偏弱，市场情绪谨慎。

主要观点

1. 供应端分析

• PVC开工率：6月30日开工率环比减少0.96个百分点至68.67%，仍处于近年同期偏低水平。
• 新增产能：2025年下半年，多个大型PVC装置陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）以及嘉兴嘉化（30万吨/年，12月试生产）。
• 原料供应：乙烯供应紧张有所缓解，乙烯价格持续下跌，乙烯法开工率有提升预期，下周盐湖镁业、青岛海湾等装置将恢复生产，供应量将小幅增加。

2. 需求端分析

• 房地产需求：2026年1-5月份，房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积同比下降10.8%，住宅销售面积下降12.1%；商品房销售额同比下降13.5%，其中住宅销售额下降14.1%。
• 新开工与施工：房屋新开工面积同比下降22.6%，施工面积同比下降12.3%，竣工面积同比下降23.4%，显示房地产市场仍处于调整阶段。
• 成交情况：30大中城市商品房成交面积环比上升22.13%，但整体仍处于近年同期最低水平，房地产政策对市场提振作用尚未显现。

3. 出口与市场情绪

• 出口情况：印度PVC进口关税暂免至6月底，但受雨季及海运费影响，出口签单环比继续回落，外需偏弱。
• 中国台湾出口：台塑7月份出口报价继续下跌，显示出口市场整体承压。
• 市场情绪：市场观望情绪浓厚，下游采购以寻低为主，需求疲软。

4. 库存与价格

• 社会库存：截至6月25日当周，PVC社会库存环比增加0.47%至126.99万吨，同比增加120.79%，库存仍偏高。
• 基差情况：6月30日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4325元/吨，V2609合约收盘价为4456元/吨，基差为-131元/吨，走弱28元/吨，处于偏低水平。

期现行情

期货走势

• PVC2609合约：减仓震荡上行，最低价4334元/吨，最高价4472元/吨，最终收盘于4456元/吨，涨幅1.80%。
• 持仓量：减少56885手至1363069手。

基差表现

• 基差水平：-131元/吨，较前一周走弱28元/吨，显示期货价格相对现货价格偏强。

市场展望

• 短期走势：受房地产需求疲软、出口偏弱、社会库存偏高等因素影响，预计PVC市场将偏弱震荡。
• 中长期因素：随着乙烯法开工率提升，供应端将有所改善；但房地产市场仍需时间恢复，需求端支撑有限。
• 风险提示：市场存在不确定性，需关注房地产政策变化、出口订单恢复情况以及乙烯价格波动对供应端的影响。

其他信息

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，报告发布机构不承担责任。

总结

PVC市场当前处于震荡上行状态，但基本面支撑不足。供应端因部分装置检修及新增产能释放，开工率小幅下降，但乙烯法开工率有望提升；需求端受房地产持续调整影响，各项指标同比降幅较大，市场情绪谨慎。出口市场受印度雨季及海运费影响，表现疲软。库存偏高，基差走弱，显示期货价格相对现货偏强。整体来看，PVC价格预计在弱震荡中运行，需密切关注政策及供需变化。