> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC日报总结：高开后震荡运行 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，主要围绕PVC期货与现货市场的走势、供需变化、政策影响以及市场预期等方面展开。报告指出，尽管PVC价格在节后有所上涨，但整体市场仍处于震荡运行状态，主要受供需矛盾、出口预期减弱及政策导向等多重因素影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **上游成本端承压** - **电石价格持续下跌**：西北地区电石价格下跌50元/吨，对PVC成本形成压制。 - **新增产能释放**：2025年下半年，多家企业新增产能投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）及甘肃耀望（30万吨/年），其中嘉兴嘉化在2025年12月已试生产，进一步增加市场供应压力。 ### 2. **下游需求疲软** - **房地产持续低迷**：2025年1-12月，全国房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积和销售额分别下降8.7%和12.6%。房地产行业仍处于调整阶段，新开工、施工、竣工面积同比降幅显著。 - **节后复产缓慢**：春节假期后第一周，PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，但整体仍处于较低水平，表明下游需求尚未完全恢复。 ### 3. **出口预期减弱** - **出口签单低位**：3月份出口签单预计处于低位，多数出口企业已完成预售。 - **政策影响**：4月1日起将取消出口退税，叠加印度发布反补贴税调查，进一步抑制PVC出口预期。 ### 4. **库存压力较大** - **社会库存持续增加**：截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，较去年同期增长58.02%，库存水平偏高。 - **仓储容量扩大**：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，显示库存管理更加复杂。 ### 5. **期货市场表现** - **PVC2605合约震荡运行**：高开后减仓震荡，最低价4894元/吨，最高价5053元/吨，最终收盘于4995元/吨，涨幅2.31%，持仓量减少83763手至1065884手。 - **基差偏低**：3月4日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4800元/吨，V2605合约收盘价为4995元/吨，基差为-195元/吨，走强14元/吨，显示现货与期货价格之间存在一定的贴水。 ### 6. **政策与市场预期** - **环保政策推动无汞转型**：生态环境部强调推动PVC行业无汞化转型，对长期发展有利。 - **节后政策与检修预期**：市场对节后可能出台的利好政策及部分企业检修预期有所关注，或对价格形成支撑。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | **PVC开工率** | 环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 | | **下游开工率** | 节后第一周回升17.11个百分点至17.11%，但仍低于去年同期 | | **房地产数据** | 2025年1-12月房地产开发投资下降17.2%，商品房销售面积和销售额分别下降8.7%和12.6% | | **出口情况** | 3月出口签单预计低位，4月1日起取消出口退税，印度反补贴税调查抑制出口 | | **社会库存** | 截至2月27日当周，社会库存为135.30万吨，较去年同期增长58.02% | | **期货价格** | PVC2605合约收盘于4995元/吨，涨幅2.31%，基差-195元/吨 | | **政策导向** | 生态环境部推动无汞催化剂研发，市场关注节后政策及检修预期 | --- ## 结论与展望 整体来看，PVC市场呈现“弱现实，强预期”的特点。短期内，由于房地产需求疲软、库存偏高及出口预期下降，PVC价格承压。但长期来看，环保政策推动行业转型，叠加节后可能的利好政策及部分企业检修预期，或对价格形成支撑。建议投资者关注节后下游复产进度及政策动向，以判断市场走势。