20260305-冠通期货-冠通期货研究报告--PVC日报:PVC高开后震荡运行_5页_738kb

PVC日报总结：高开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，主要围绕PVC期货与现货市场的走势、供需变化、政策影响以及市场预期等方面展开。报告指出，尽管PVC价格在节后有所上涨，但整体市场仍处于震荡运行状态，主要受供需矛盾、出口预期减弱及政策导向等多重因素影响。

主要观点

1. 上游成本端承压

• 电石价格持续下跌：西北地区电石价格下跌50元/吨，对PVC成本形成压制。
• 新增产能释放：2025年下半年，多家企业新增产能投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）及甘肃耀望（30万吨/年），其中嘉兴嘉化在2025年12月已试生产，进一步增加市场供应压力。

2. 下游需求疲软

• 房地产持续低迷：2025年1-12月，全国房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积和销售额分别下降8.7%和12.6%。房地产行业仍处于调整阶段，新开工、施工、竣工面积同比降幅显著。
• 节后复产缓慢：春节假期后第一周，PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，但整体仍处于较低水平，表明下游需求尚未完全恢复。

3. 出口预期减弱

• 出口签单低位：3月份出口签单预计处于低位，多数出口企业已完成预售。
• 政策影响：4月1日起将取消出口退税，叠加印度发布反补贴税调查，进一步抑制PVC出口预期。

4. 库存压力较大

• 社会库存持续增加：截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，较去年同期增长58.02%，库存水平偏高。
• 仓储容量扩大：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，显示库存管理更加复杂。

5. 期货市场表现

• PVC2605合约震荡运行：高开后减仓震荡，最低价4894元/吨，最高价5053元/吨，最终收盘于4995元/吨，涨幅2.31%，持仓量减少83763手至1065884手。
• 基差偏低：3月4日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4800元/吨，V2605合约收盘价为4995元/吨，基差为-195元/吨，走强14元/吨，显示现货与期货价格之间存在一定的贴水。

6. 政策与市场预期

• 环保政策推动无汞转型：生态环境部强调推动PVC行业无汞化转型，对长期发展有利。
• 节后政策与检修预期：市场对节后可能出台的利好政策及部分企业检修预期有所关注，或对价格形成支撑。

关键信息汇总

结论与展望

整体来看，PVC市场呈现“弱现实，强预期”的特点。短期内，由于房地产需求疲软、库存偏高及出口预期下降，PVC价格承压。但长期来看，环保政策推动行业转型，叠加节后可能的利好政策及部分企业检修预期，或对价格形成支撑。建议投资者关注节后下游复产进度及政策动向，以判断市场走势。