> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概览 2026年6月17日，贵金属市场呈现震荡走势。沪金主力收跌0.25%，沪银主力微涨0.04%，铂金和钯金分别上涨0.32%和0.28%。整体来看，贵金属价格受到多方面因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期、通胀数据、就业市场表现以及商品属性支撑。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场表现与策略建议 - **黄金**：短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。策略建议为稳健者观望，激进者高抛低吸，同时做好仓位管理，严格止损止盈。 - **白银**：受供应偏紧支撑，短期表现偏强。策略建议与黄金一致，即稳健者观望，激进者高抛低吸。 - **铂金**：短期因氢能产业需求支撑上涨，但需关注长期燃油车市场变化。策略建议与黄金、白银相同。 - **钯金**：短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。策略建议亦保持一致。 ### 二、市场分析 #### 1. **地缘政治与避险属性** - 中东等地缘异动风险有所缓和。 - 美伊达成和平协议，特朗普称其“已全部签署”，缓解了市场对油价上涨引发通胀和利率维持高位的担忧。 - 尽管核问题与后续谈判仍存变数，但整体避险情绪有所降温。 #### 2. **美联储政策预期** - 美联储6月决议预期整体中性偏鹰，利率维持不变。 - 点阵图可能从3月暗示“年内降1次”修正为“2026全年零降息、2027仅降1次”。 - 关注沃什是否缩表回归常态化及废前瞻指引，这将影响贵金属波动率。 #### 3. **美国经济数据** - **通胀**：5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅；PPI创三年半最大同比增幅，受能源价格上涨推动。 - **就业**：非农新增就业17.2万人，超预期，3-4月就业人数合计上修9.3万人，显示就业市场强劲。 - **经济预测**：市场预期美联储降息结束，加息概率仍存。经济预测或上调通胀预期，下调增长预期。 #### 4. **商品属性与市场动态** - **白银**：供应偏紧支撑价格上涨。 - **铂金**：氢能产业铂基催化剂需求预期支撑价格。 - **钯金**：短期需求韧性仍存，但长期面临燃油车市场结构性调整压力。 - **CRB商品指数**：承压回落，人民币升值对国内贵金属价格形成利空。 ### 三、市场数据与持仓情况 #### 1. **价格与价差** - **黄金**：Comex黄金收盘价4353美元/盎司，伦敦金4335.80美元/盎司，金银比61.61，较上日下降0.84。 - **白银**：Comex白银收盘价70.13美元/盎司，伦敦银70.38美元/盎司，沪银主力基差16775元/千克，较上周上升1272元/千克。 - **铂金**：NYMEX铂金收盘价2069.70美元/盎司，伦敦铂2102美元/盎司，铂主力基差6元/克，较上周下降5元/克。 - **钯金**：NYMEX钯金收盘价1461美元/盎司，伦敦钯1461美元/盎司，钯主力基差9元/克，较上周下降33元/克。 #### 2. **持仓与库存** - **黄金**：Comex黄金持仓332,709手，净持仓103,660手，较上周下降7,681手；黄金ETF持仓1034.85吨，较上周下降2.86吨。 - **白银**：Comex白银持仓103,440手，净持仓9,794手，较上周下降639手；白银ETF持仓14,972.85吨，较上周下降61.90吨。 - **铂金**：NYMEX铂金持仓50,273手，净持仓12,934手，较上周无变化；铂金库存15吨，较上周增加1吨。 - **钯金**：NYMEX钯金持仓10,018手，净持仓3,773手，较上周无变化；钯金库存8吨，较上周无变化。 #### 3. **国内贵金属市场** - **沪金**：主力收盘价939.78元/克，较上日下降0.13元/克；黄金T+D收盘价939.78元/克，较上日下降0.01元/克。 - **沪银**：主力收盘价16775元/千克，较上日上升117元/千克；白银T+D收盘价16775元/千克，较上日上升0.70元/千克。 ### 四、市场风险提示 - 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引。 - 美国经济数据超预期风险。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 - 地缘政治风险指数164.18，较上周下降42.48。 - VIX指数16.41，较上周下降3.46。 ## 五、美联储利率预期 根据CME FedWatch工具，美联储2026年6月利率决议维持利率不变，点阵图显示： - 2026年全年降息概率为0%。 - 2027年仅降息一次，概率为18.8%。 ## 六、关键数据概览 | 数据类别 | 指标 | 最新 | 较上周/前值 | |------------------|----------------------------------------|--------|---------------------| | 美联储利率 | 联邦基金目标利率:上限 | 3.75% | -0.25% | | 美联储总资产 | 美元（亿美元） | 67768.15 | 138.28 | | 美国CPI（同比） | 4.20% | -0.40% | 0.40% | | 美国PCE物价指数（同比） | 3.77% | -0.24% | 0.24% | | 美国非农就业人数 | 17.20万 | -0.07% | 0.07% | | 美国失业率 | 4.30% | -0.00% | 0.00% | | 美国工业生产指数（同比） | 1.67% | -0.30% | 0.30% | | 美国贸易差额 | -5.59百亿美元 | 0.07 | 0.78% | ## 七、其他相关数据 - **全球黄金/外储**：27.50%，较上周下降2.58%。 - **中国黄金/外储**：9.14%，较上周下降0.85%。 - **美国黄金/外储**：83.32%，较上周下降1.48%。 - **美元指数**：99.55，较上周下降0.44%。 - **十年期美债真实收益率**：2.65%，较上日下降0.03%。 ## 八、作者与数据来源 - **作者**：林振龙 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com - **数据来源**：iFind、Wind、CME - **期货从业资格证号**：F03107169 - **电话**：021-20627529 ## 九、免责声明 山金期货有限公司具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格。本报告基于可信的公开资料和实地调研，但不保证其准确性和完整性。报告中的信息和观点仅反映发布时的判断，可能随时调整。报告不构成投资建议，投资者应谨慎操作。