20260617-山金期货-贵金属策略报告_5页_670kb

山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概览

2026年6月17日，贵金属市场呈现震荡走势。沪金主力收跌0.25%，沪银主力微涨0.04%，铂金和钯金分别上涨0.32%和0.28%。整体来看，贵金属价格受到多方面因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期、通胀数据、就业市场表现以及商品属性支撑。

主要观点与关键信息

一、市场表现与策略建议

• 黄金：短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。策略建议为稳健者观望，激进者高抛低吸，同时做好仓位管理，严格止损止盈。
• 白银：受供应偏紧支撑，短期表现偏强。策略建议与黄金一致，即稳健者观望，激进者高抛低吸。
• 铂金：短期因氢能产业需求支撑上涨，但需关注长期燃油车市场变化。策略建议与黄金、白银相同。
• 钯金：短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。策略建议亦保持一致。

二、市场分析

1. 地缘政治与避险属性

• 中东等地缘异动风险有所缓和。
• 美伊达成和平协议，特朗普称其“已全部签署”，缓解了市场对油价上涨引发通胀和利率维持高位的担忧。
• 尽管核问题与后续谈判仍存变数，但整体避险情绪有所降温。

2. 美联储政策预期

• 美联储6月决议预期整体中性偏鹰，利率维持不变。
• 点阵图可能从3月暗示“年内降1次”修正为“2026全年零降息、2027仅降1次”。
• 关注沃什是否缩表回归常态化及废前瞻指引，这将影响贵金属波动率。

3. 美国经济数据

• 通胀：5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅；PPI创三年半最大同比增幅，受能源价格上涨推动。
• 就业：非农新增就业17.2万人，超预期，3-4月就业人数合计上修9.3万人，显示就业市场强劲。
• 经济预测：市场预期美联储降息结束，加息概率仍存。经济预测或上调通胀预期，下调增长预期。

4. 商品属性与市场动态

• 白银：供应偏紧支撑价格上涨。
• 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期支撑价格。
• 钯金：短期需求韧性仍存，但长期面临燃油车市场结构性调整压力。
• CRB商品指数：承压回落，人民币升值对国内贵金属价格形成利空。

三、市场数据与持仓情况

1. 价格与价差

• 黄金：Comex黄金收盘价4353美元/盎司，伦敦金4335.80美元/盎司，金银比61.61，较上日下降0.84。
• 白银：Comex白银收盘价70.13美元/盎司，伦敦银70.38美元/盎司，沪银主力基差16775元/千克，较上周上升1272元/千克。
• 铂金：NYMEX铂金收盘价2069.70美元/盎司，伦敦铂2102美元/盎司，铂主力基差6元/克，较上周下降5元/克。
• 钯金：NYMEX钯金收盘价1461美元/盎司，伦敦钯1461美元/盎司，钯主力基差9元/克，较上周下降33元/克。

2. 持仓与库存

• 黄金：Comex黄金持仓332,709手，净持仓103,660手，较上周下降7,681手；黄金ETF持仓1034.85吨，较上周下降2.86吨。
• 白银：Comex白银持仓103,440手，净持仓9,794手，较上周下降639手；白银ETF持仓14,972.85吨，较上周下降61.90吨。
• 铂金：NYMEX铂金持仓50,273手，净持仓12,934手，较上周无变化；铂金库存15吨，较上周增加1吨。
• 钯金：NYMEX钯金持仓10,018手，净持仓3,773手，较上周无变化；钯金库存8吨，较上周无变化。

3. 国内贵金属市场

• 沪金：主力收盘价939.78元/克，较上日下降0.13元/克；黄金T+D收盘价939.78元/克，较上日下降0.01元/克。
• 沪银：主力收盘价16775元/千克，较上日上升117元/千克；白银T+D收盘价16775元/千克，较上日上升0.70元/千克。

四、市场风险提示

• 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引。
• 美国经济数据超预期风险。
• 需求证伪风险。
• 交易所调控风险。
• 地缘政治风险指数164.18，较上周下降42.48。
• VIX指数16.41，较上周下降3.46。

五、美联储利率预期

根据CME FedWatch工具，美联储2026年6月利率决议维持利率不变，点阵图显示：

• 2026年全年降息概率为0%。
• 2027年仅降息一次，概率为18.8%。

六、关键数据概览

七、其他相关数据

• 全球黄金/外储：27.50%，较上周下降2.58%。
• 中国黄金/外储：9.14%，较上周下降0.85%。
• 美国黄金/外储：83.32%，较上周下降1.48%。
• 美元指数：99.55，较上周下降0.44%。
• 十年期美债真实收益率：2.65%，较上日下降0.03%。

八、作者与数据来源

• 作者：林振龙
• 投资咨询从业资格证号：Z0018476
• 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
• 数据来源：iFind、Wind、CME
• 期货从业资格证号：F03107169
• 电话：021-20627529

九、免责声明

山金期货有限公司具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格。本报告基于可信的公开资料和实地调研，但不保证其准确性和完整性。报告中的信息和观点仅反映发布时的判断，可能随时调整。报告不构成投资建议，投资者应谨慎操作。