农产品研究跟踪系列报告-157-：鸡蛋中期供给压力增加，肉牛淡季不淡表现坚挺_27页_1mb

农产品研究跟踪系列报告（157）总结

核心内容

本报告分析了本周主要农产品价格走势及供需情况，并给出了相关投资建议与风险提示。整体来看，部分农产品价格在淡季中表现出坚挺态势，尤其是肉牛和饲料板块，而鸡蛋、白鸡等产品则面临中期供给压力。同时，部分产品如豆粕、玉米、白糖和橡胶存在中长期上涨预期。

主要观点

1. 生猪

• 产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。
• 生猪价格4月25日为14.87元/公斤，周环比下降0.20%，同比下跌1.06%。
• 2025年H1整体生猪供给充裕，猪粮比为6.52，自繁自养利润为145.34元/头，外购仔猪利润为58.80元/头。
• 饲料工业协会数据显示，工业饲料产量环比下降3.40%，配合饲料产量环比上升3.15%。

2. 白鸡

• 父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。
• 鸡苗价格为2.66元/羽，周环比下降4.66%，毛鸡价格为7.36元/千克，周环比下降0.54%。
• 父母代在产存栏量下降0.59%，后备存栏量上升3.89%，父母代鸡苗销量上升19.41%。
• 2025年4月25日，鸡苗价格下降，但出苗量上升，养殖利润下降。

3. 黄鸡

• 供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别下降14.00%、9.80%、14.94%。
• 商品代毛鸡售价下降2.77%，雏鸡销量下降12.58%。
• 父母代存栏量小幅下降，但后备存栏量略有上升。

4. 鸡蛋

• 祖代引种充裕，远月供给压力较大。
• 4月25日，主产区鸡蛋价格为3.32元/斤，环比下降6.21%，同比下跌32.93%。
• 蛋鸡养殖成本上升，但利润大幅下降，显示市场承压。

5. 肉牛

• 母牛产能大幅去化，看好2025年牛周期反转上行。
• 国内牛肉价格维持稳定，4月25日为59.25元/kg，周环比持平，同比上涨21.54%。
• 肉牛存栏量上升5.89%，显示市场供给逐步恢复。

6. 豆粕

• 估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。
• 大豆现货价3887元/吨，豆粕现货价3580元/吨，周环比上涨2.23%。
• 大豆进口量上升，但压榨开工率下降，显示市场调整。

7. 玉米

• 价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。
• 4月25日，国内玉米现货价为2281元/吨，周环比上涨0.97%，同比下降2.81%。
• 售粮进度加快，库存天数下降，显示市场信心提升。

8. 白糖

• 短期海外供给趋紧，中期关注南半球天气。
• 广西南宁糖现货价为6180元/吨，周环比上涨0.32%。
• 国内糖进口量大幅上升，但消费量下降，显示市场调整。

9. 橡胶

• 贸易战施压短期需求，中期看好景气向上。
• 泰标现货价为1720美元/吨，周环比下降1.15%；全乳胶山东市价为14400元/吨，周环比上涨1.05%。
• 中国橡胶产量下降，进口量上升，显示供需格局变化。

10. 棕榈油

• 短期供给偏紧，中期关注产区政策。
• 国内棕榈油均价为9203元/吨，进口成本价为8960元/吨。
• 马来西亚棕榈油产量上升，出口下降，显示市场波动。

11. 棉花

• 供给较为充裕，需求尚待修复。
• 国产棉价格微涨，但进口棉价格下降，显示市场调整。
• 棉花进口量下降，国内库存上升，显示市场压力。

12. 红枣

• 需求起色有限，关注新季产区天气。
• 通货成交价维持稳定，但同比大幅下降。
• 销区价格微跌，显示市场承压。

关键信息

• 投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业板块，重点关注海大集团、牧原股份、华统股份、瑞普生物、荃银高科、隆平高科等公司。
• 风险提示：恶劣天气和不可控动物疫情可能带来不确定性风险。

行业展望

• 饲料：饲料行业向技术服务类企业集中，看好海大集团等。
• 种业：关注转基因变革带来的成长机会。
• 宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口表现良好。
• 动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。
• 肉制品：看好双汇发展现金高分红。

重点公司盈利预测及投资评级

图表目录

• 图1：本周商品猪出栏均价环比维稳
• 图2：本周断奶仔猪价格环比下跌
• 图3：本周出栏均重微增，整体压栏压力不大
• 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动
• 图5：本周屠宰场屠宰量环比增加
• 图6：淘汰母猪价格近期偏弱调整
• 图7：本周冻品库容率环比微增，同比低于去年
• 图8：本周标肥猪差价收窄
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况
• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图17：鸡蛋价格近期震荡
• 图18：本周蛋鸡养殖成本环比减少、盈利环比减少
• 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加
• 图20：本周淘汰鸡数量环比增加
• 图21：本周鸡蛋主销区销量环比微增
• 图22：本周鸡蛋流通环节库存环比增加
• 图23：国内大豆现货价维持底部
• 图24：大豆国际期货收盘价持续回调
• 图25：国内玉米现货价近期筑底反弹
• 图26：近期国际玉米期货收盘价有所反弹
• 图27：周度三级板块涨跌幅（4.21-4.25）

数据来源

• Wind、国信证券经济研究所预测
• 钢联数据、饲料工业协会、农业农村部、海关总署、美国农业部、中国畜牧业协会、同花顺金融、隆众石化网、国家统计局、UNICA、SEA、云南糖网、印尼棕榈油协会、马来西亚棕榈油局、ANRPC等。