银行存款专题：揽储能力重要性凸显，关注长期竞争力差异_28页_2mb

报告摘要

监管规范存款市场：2021年6月21日，市场利率定价自律机制改革存款利率上限定价方式，由上浮倍数改为加点，限制高息揽储行为。监管持续强化，尤其是对结构性存款、智能存款和互联网存款的约束，导致中小银行揽储难度加大。
存款增长面临挑战：受货币政策常态化和经济增速放缓影响，存款派生受到限制，对公存款呈现负增长，居民财富配置多元化也导致存款增速放缓。
存款竞争格局：两头优，中间弱：大行和农商行在存款基础和成本率方面占据优势，而股份行和城商行存款基础相对薄弱，但部分个体表现突出，如招行、宁波银行等。
未来竞争关键：线上渠道与财富管理：随着数字化转型加速和居民财富配置变化，线上渠道和财富管理业务将成为银行存款增长的重要支撑。

监管对存款市场的影响：
- 存款利率上限定价机制改革，限制高息揽储行为，尤其影响中小银行。
- 结构性存款和靠档计息产品规模大幅压降，互联网存款被叫停，降低金融系统风险。
存款增长的挑战：
- 2021年前5月对公存款净减少2000亿元，显示流动性边际收敛对存款增长的制约。
- 居民储蓄率持续下降，存款向其他金融资产分流，如股票和公募基金。
存款竞争格局分析：
- 大行与农商行：存款基础稳固，成本率低，如工农中建存款成本率在1.5%-1.7%之间，邮储银行零售活期存款占比达28%。
- 股份行与城商行：存款基础较弱，成本率较高，但招行、宁波、成都等个体表现突出，招行存款成本率仅为1.55%，接近农行。
- 对公与零售存款结构差异：对公存款占比高于零售，且是存款的“压舱石”，而零售存款增长快于对公，且与银行网点和线上渠道密切相关。
未来破局关键：
- 线上渠道建设：招行等银行通过线上渠道弥补物理网点劣势，月活数量高，场景丰富。
- 财富管理业务发展：银行需重视广义AUM（资产管理规模）营销，尤其是私人银行业务，以吸引高净值客户。
- 数字化转型：六大行网点数量快速下降，电子渠道对网点业务替代率超过80%，未来银行需加快数字化转型。

股票名称	股票代码	股票价格	EPS 2021E	EPS 2022E	EPS 2023E	P/B 2020A	P/B 2021E	P/B 2022E	P/B 2023E	评级
招商银行	600036	56.00	4.48	5.11	5.83	2.21	1.99	1.76	1.58	强烈推荐
宁波银行	002142	39.85	3.05	3.60	4.25	2.31	2.03	1.76	1.52	强烈推荐
邮储银行	601658	5.04	0.77	0.85	0.93	0.86	0.75	0.69	0.63	强烈推荐