20260628-东吴证券-大化工周报_磷资源重要性凸显_44页_3mb

大化工周报：磷资源重要性凸显

核心内容

本周大化工行业周报聚焦磷资源的战略意义与行业动态，同时涵盖多个子板块的市场表现、关键数据及未来趋势分析。以下为主要内容总结：

1. 磷资源战略地位提升

• 全球重要性凸显：磷资源在全球范围内被高度重视，我国将磷矿列入战略性非金属矿产资源，美国亦将其视为国防与国家安全的关键物资。
• 政策支持：《矿产资源法实施条例》正式施行，旨在完善财政、金融、土地、生态环境、产业、进出口等方面的政策，推进战略性矿产资源产业优化升级，提升矿产资源安全保障水平。

2. 行业动态

• 万华化学董事会换届：2026年6月22日，万华化学完成董事会换届，廖增太当选第十届董事长，董事会设立五个专门委员会。
• 万华化学福建工业园检修：6月23日，福建工业园80万吨/年MDI装置及相关配套装置开始停产检修，预计持续20天，为年度例行维护，不影响公司正常经营。
• 中复神鹰碳纤维项目试生产：6月26日，中复神鹰碳纤维连云港有限公司部分生产线进入开车试生产阶段，项目计划总投资59.62亿元，整体设计产能为年产3万吨高性能碳纤维。

3. 市场表现

• 涨幅前五：恒逸石化（+33.8%）、卫星化学（+14.9%）、桐昆股份（+14.6%）、龙佰集团（+12.2%）、华峰化学（+9.7%）。
• 跌幅前五：华恒生物（-26.2%）、宝丽迪（-16.3%）、亚香股份（-15.8%）、梅花生物（-11.4%）、中国海油（-10.8%）。

主要观点

1. 磷资源战略升级

• 磷资源的战略地位在全球范围内显著提升，多个国家将其视为关键物资，推动其在国防与工业中的重要性。
• 我国将磷矿列为战略性非金属矿产资源，有助于提升磷资源的安全保障水平，推动产业链优化。

2. 原油与炼化价差

• 国际原油价格整体下跌，布伦特和WTI原油价格分别环比下降6.5%和7.3%，但国内炼化项目价差有所回升。
• 国内炼化项目价差为2428元/吨，环比上升5.3%，而国外炼化项目价差为1817元/吨，环比上升2.9%。

3. 聚酯板块

• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格均有所波动，POY单吨净利润为344元，FDY为265元，DTY为212元。
• 涤纶短纤：价格为7382元/吨，单吨净利润为-13元，盈利承压。
• 库存与产销：涤纶长丝库存天数为26.5天，产销率保持在73.6%以上，市场需求持续。

4. 聚氨酯板块

• MDI、TDI、己二酸：价格均有所下降，但盈利预测显示未来几年有望回升。
• 万华化学预计2026年归母净利润为170亿元，2027年为184亿元，2028年为211亿元，PE从17降至11。

5. 农业与食品添加剂

• 农药：草甘膦价格为26792元/吨，环比下降1.8%；草铵膦价格为49000元/吨，保持稳定。
• 化肥：尿素价格为1810元/吨，环比下降2.2%；磷酸二铵价格为4395元/吨，环比上升5.0%。
• 食品添加剂：维生素A价格为67.5元/千克，维生素E价格为85.0元/千克，氨基酸价格整体稳定，部分产品如蛋氨酸价格有所波动。

关键信息

1. 重点上市公司

• 万华化学：市值2247亿元，2026年PE预测为13。
• 宝丰能源：市值1521亿元，2026年PE预测为9。
• 卫星化学：市值838亿元，2026年PE预测为14。
• 华鲁恒升：市值531亿元，2026年PE预测为14。
• 华峰化学：市值517亿元，2026年PE预测为23。
• 新和成：市值909亿元，2026年PE预测为15。
• 安迪苏：市值272亿元，2026年PE预测为23。
• 扬农化工：市值210亿元，2026年PE预测为17。
• 国光股份：市值44亿元，2026年PE预测为12。
• 亚钾国际：市值387亿元，2026年PE预测为41。
• 云天化：市值586亿元，2026年PE预测为11。
• 巨化股份：市值1376亿元，2026年PE预测为70。
• 三美股份：市值403亿元，2026年PE预测为52。
• 永和股份：市值211亿元，2026年PE预测为84。
• 多氟多：市值494亿元，2026年PE预测为232。

2. 风险提示

• 项目实施进度不及预期
• 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
• 地缘风险演化导致原材料价格波动
• 行业产能发生重大变化
• 统计口径及计算误差

总结

本周大化工行业周报重点分析了磷资源的战略意义、行业动态及市场表现。磷资源在全球范围内的重要性显著提升，受到政策支持，预计未来将受益于产业升级。同时，多个子板块如聚酯、聚氨酯、农业等表现各异，部分公司盈利预测上调，显示出行业复苏迹象。然而，需关注潜在风险，如项目进度、宏观经济波动及地缘政治影响。整体来看，大化工行业在政策支持和市场需求驱动下，具有一定的增长潜力。