20180109-渤海证券-宏观经济周报_外围经济延续向好_国内监管持续施压_9页_609kb

外围经济延续向好，国内监管持续施压

核心内容概览

本报告分析了2018年1月9日当周的宏观经济情况，重点围绕外围经济走势与国内监管政策展开，同时跟踪了上中下游产业的运行态势，为投资者提供宏观视角与行业动向。

外围经济走势

美国经济

• 制造业PMI：12月美国ISM制造业PMI指数较预期和前值有所提升，连续16个月位于50荣枯线以上，显示制造业仍处于扩张阶段。
• 非制造业PMI：连续两个月回落，反映非制造业增长乏力。
• 就业数据：非农就业人数低于预期，可能延缓美联储加息进程。
• FOMC会议：委员们对渐进加息一致，但在加息节奏上存在分歧，主要源于对通胀压力与回升速度的不同看法。

欧元区经济

• 制造业PMI：稳中有升，经济复苏动力依然强劲。
• 核心通胀：12月核心通胀水平为0.9%，低于预期，可能抑制货币正常化步伐。

总体判断

• 外围经济总体向好，有利于我国出口。
• 流动性收紧步伐短期可能受阻，对国内流动性压力有所缓解。

国内监管与流动性

监管政策

• 自302号文后，一行三会继续出台强化监管文件，聚焦银行同业及委托贷款业务规范、资管业务风险管控、债券交易行为规范。
• 监管层以防范系统性风险为核心目标，对杠杆交易持续施压，预计后续监管政策仍将持续落地。

货币政策

• 央行延续公开市场零操作，全周资金净回笼达5100亿元，表明在资金尚充裕的环境下，央行仍坚持收紧货币的政策。

总体判断

• 监管政策与货币政策的双重收紧，显示央行维持流动性紧平衡的态度。
• 短期内国内流动性环境仍将承压。

上中下游产业跟踪

下游产业

• 房地产：销售小幅回升，但土地成交面积进一步回落。房地产投资增速预计仍将回落。
• 乘用车：零售数据延迟披露，销售总体平稳，增速依然较低。

中游产业

• 钢铁：高炉开工率持续回落，螺纹钢价格延续回调，钢企库存小幅回落，环保限产边际影响趋弱，需求偏弱。
• 水泥：全国水泥均价微弱上涨，但部分地区因寒冬需求减弱，价格提升趋缓。
• 化工：PTA价格指数小幅提升，开工率维持高位，涤纶POY价格小幅上涨，但整体价格分化明显。

上游产业

• 煤炭：价格小幅上涨，六大发电集团日均耗煤量回落，库存小幅回升，供需总体平衡。
• 有色金属：铜、铝价小幅回落，锌价小幅上涨。
• 原油：价格指数继续抬升。
• 航运指数：BDI小幅回升，CCFI小幅回升，SCFI相对平稳。

关键信息总结

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