> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿周报总结：供给恢复与钢厂利润恶化压制价格 ## 核心内容概述 本周铁矿石市场整体呈现价格下跌趋势，主要受钢厂盈利率走弱、港口库存高企及钢厂减产影响。尽管天气扰动结束带来短期供需变化，但整体上铁矿石供需格局仍偏宽松，预计未来价格将面临进一步承压。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **期货价格**：本周五收盘价为746元，日环比下跌0.2%，周环比下跌2.10%。 - **现货价格**：以青岛港为基准，卡拉加斯粉、巴混、PB粉等主流品种价格均出现下跌，跌幅在1.05%-2.38%之间。 - **基差**：整体基差小幅下行或震荡，部分精粉基差有回升趋势，但流通量有限。 - **价差**：9-1月差为11.5元，周环比下跌11.54%；1-5月差为7.5元，周环比持平。 ### 2. **供需分析** - **供给端**：全球铁矿发运量环比增长14.1%，其中澳大利亚发运量环比增长11.1%，巴西发运量环比下降37.0%。钢厂到港量环比增长21.5%，预计未来2-3周到港量将出现增量。 - **需求端**：钢厂日均铁水产量环比下降0.6%，进口矿日均消耗量也出现下降。高炉产能利用率降至89.21%，盈利率下滑至34.63%。钢厂利润承压，铁水持续减产，成材需求疲软及库存高位进一步抑制需求。 ### 3. **库存变化** - **港口库存**：47个港口进口矿库存增至1.7113亿吨，环比增长0.3%，由去库转为累库。澳大利亚库存小幅下降，巴西库存小幅去库。 - **钢厂库存**：247家钢厂进口矿库存环比增长0.5%，库存消费比升至30.07天，钢厂采购以消耗库存为主，无明显补库意愿。 --- ## 关键信息 ### 1. **期货价格与现货价格** - **期货价格**：整体下跌，主要逻辑为钢厂利润恶化、港口库存高企及铁水减产。 - **现货价格**：主流品种价格均下跌，钢厂采购意愿减弱，现货成交平平。 ### 2. **海运价格** - **澳洲黑德兰至青岛**：运费为12美元，周环比下降3.46%。 - **巴西图巴朗至青岛**：运费为33.72美元，周环比下降0.62%。 - **南非理查德兹至青岛**：运费为24.1美元，周环比下降1.03%。 - **几内亚卡姆萨尔港至青岛**：运费为34.40美元，周环比下降1.99%。 - **整体趋势**：海运价格周度下滑，但因美伊局势升温带来的能源预期上升，价格呈现“V”字型走势。 ### 3. **品种价差与内外价差** - **品种价差**：卡拉加斯粉与PB粉价差小幅下跌，PB粉对麦克粉回升，对金布巴和超特粉先涨后跌。 - **内外价差**：中低品粉进口利润改善，超特粉改善明显；块矿由弱走强，但整体修复非需求驱动，而是因现货报价下行幅度更大。 ### 4. **钢厂行为** - **入炉比例**：块矿入炉比降至10.71%，球团增至14.18%，烧结矿增至75.11%。钢厂倾向于增加烧结矿比例以控制成本。 - **利润与减产**：钢厂盈利率持续恶化，铁水减产进一步压制需求，叠加钢材库存高位，钢厂利润修复困难。 ### 5. **未来展望** - **供需变化**：随着天气扰动结束，发运与到港恢复，但钢厂仍有减产空间，预计供需格局将转松，价格向上空间受限。 - **关注点**：焦炭提降节奏、政治局会议政策及钢厂利润变化对铁矿价格有重要影响。 --- ## 附录：创元研究团队信息 ### 创元黑色建材组 - **陶锐**：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于大型期货公司，荣获“最佳工业品期货分析师”。 - **张俊治**：专注铁矿基本面研究，新南威尔士大学金融学硕士。 ### 创元宏观金融组 - **刘钇含**：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士。 - **金芸立**：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士。 - **何燚**：贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士。 - **崔宇昂**：专注集运上下游产业链分析，美国东北大学金融学硕士。 ### 创元有色金属组 - **李玉芬**：专注铝、氧化铝、锡品种上下游分析。 - **吴开来**：专注铅锌产业链基本面分析。 - **余烁**：专注锂资源及新能源产业链研究。 - **贺崧泽**：擅长基本面与宏观面分析。 ### 创元能源化工组 - **高赵**：能源化工组组长，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。 - **白虎**：熟悉能源化工品上下游情况。 - **常城**：专注PX-PTA产业链基本面研究。 - **母贵煜**：专注甲醇、尿素上下游产业链研究。 ### 创元农副产品组 - **张琳静**：油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师。 - **陈仁涛**：专注玉米、生猪产业链研究。 - **张英鸿**：专注原木和纸浆产业链研究。 --- ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不构成投资建议。任何机构或个人未经授权不得翻版、复制或发布。使用不当所导致的后果由使用者自行承担。 --- ## 分支机构联系方式 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址(邮编) | |---------------|----------------|----------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022) | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522) | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) | | 浙江第一分公司 | 0571-82865398 | 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室(311200) | | 杭州分公司 | 0571-88077993 | 浙江省杭州市滨江区西兴街道中海发展大厦3幢502室-1(310052) | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间(116023) | | 重庆分公司 | 023-88754494-8002 | 重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4(401147) | | 南京分公司 | 025-85512205 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室(210019) | | 河南分公司 | 0371-86561338 | 河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510(450008) | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号(250101) | | 烟台分公司 | 0535-2151414 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号(264001) | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐高新区(新市区)南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室(830000) | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号(530022) | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号(610041) | | 淄博营业部 | 0533-2280929 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室(255090) | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号(276800) | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号(450008) | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室(246300) | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室(226001) | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室(213002) | | 无锡营业部 | 0510-82620089 | 无锡市梁溪路51-1501(214000) | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号(华芳国际大厦)B1118-19室(215600) | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215522) | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299) |